东北证券：短期风格可能切换，牛市的基础并没有动摇

东北证券指出，上周市场出现较为明显的调整，更多原因来自短期风险偏好方面的影响。牛市的基础并没有动摇。具体来看，“三大战役”中商誉减值风险以及非标清理带来的信用风险都已基本消除，注册制的推进仍在进程中，月底创业板注册制首批公司预计将正式上市。而积极的因素方面，构筑外资中长期增量的逻辑，包括趋势性配置期+全球资产荒+基本面差异+估值优势，均没有发生改变。此外，短期中美贸易摩擦因美方言论出现反复，但核心技术自主化的重要性进一步提升，消费提升和技术驱动带来产业变迁的大逻辑同样没有改变。行业配置角度，短期金融、地产、传统周期等低估值蓝筹在险资投资权益资产比例提升、券商并购重组受政策鼓励、以及宏观环境利好下存在估值修复空间，但中长期来看，科技、消费预计将是贯彻此轮牛市的主线。