旺季将至，光伏行业进入高景气周期，关注产业链龙头！

随着国内竞价项目的发布，国内光伏需求开始大幅回暖，根据国家发改委能源研究所可再生能源发展中心陶冶预计，2020年上半年国内新增装机规模为11.5GW，全年有望达到40GW，则下半年新增装机有望达到30GW，行业旺季将至。国盛证券指出，从产业链情况来看，本周多晶硅料环节受上游供给收缩影响，硅料价格跳涨至70元/kg水平，根据智汇光伏新闻，部分硅片厂商也开始上调硅片售价，佐证行业高景气。

国盛证券表示，随着光伏行业逐步进入平价周期，政策对光伏行业需求的扰动在逐步弱化。从全球发电量占比角度来看，2019年光伏发电占比仅有2.68%，仍处于较低水平，未来成长空间大。随着光伏度电成本持续降低，光伏行业成长性高且确定性强。欧洲光伏协会乐观预测到2025年，光伏新增装机达到255GW，年化复合增速达到17%。

2019年以来，光伏企业经营性现金流明显改善，隆基股份经营性现金流同比增长595.34%，东方日升经营性现金流同比增长1879%，晶澳科技经营性现金流同比增长57.75%，中环股份同比增长46.8%。从经营性现金流/净利润的比值来看，大部分企业经营性现金流/净利润已超过100%。经营性现金流的改善和行业成长确定性的增强，有望打破光伏行业传统估值瓶颈，迎来板块性估值上修机会。

投资机会方面，该机构建议关注：光伏全产业链龙头：隆基股份、晶澳科技；光伏硅料和电池片龙头：通威股份；光伏和半导体硅片龙头：中环股份；光伏辅材龙头福莱特、福斯特；布局异质结领域的山煤国际、爱康科技、东方日升、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份。