华泰证券发布分析报告：嘉实ESG本土化评分体系有较大发展空间

国内首家由资产管理机构打造的ESG评分体系，嘉实ESG评分体系一经亮相便受到市场关注。日前，华泰证券发布了嘉实ESG评分体系数据质量和选股能力测评分析报告。报告指出，嘉实ESG评分体系结合多维本土化指标，利用AI技术捕捉另类数据，进一步提升了评分体系的实践价值。嘉实ESG评分体系数据质量佳，A股覆盖率高，回测表现良好，作为个股评价体系拥有优质的“硬件基础”，能够较好地应用于量化投资策略中；IC值分析和分层测试的结果显示，嘉实ESG评分得分指标在主要市场指数的股票池中均表现出了显著的选股能力。

据悉，作为国内较早投入ESG研究和践行ESG投资的公募基金，嘉实ESG评分体系是由其自主研发、与国际通用ESG框架和标准接轨、并反映中国资本市场发展现状和市场条件的ESG因子框架和打分体系。当前国内市场严格基于ESG框架的投资品种产品仍较少，其主要原因在于评分体系的稀缺，嘉实ESG评分以其较强的“实战能力”有望成为助力国内ESG投资发展壮大的利器。

能否有效融入到投资实践中，并帮助投资者获得收益，是ESG评分体系的重点。华泰证券报告分析指出，从整体设计上看，嘉实ESG评分体系在设计理念和思路、整体框架以及技术应用上都有独到的长处。从分析结果来看，嘉实ESG评分体系拥有股票覆盖率高、数据更新迅速、分布结构合理稳定、行业间可比性强等特点，作为个股评价体系拥有优质的“硬件基础”，能够较好地应用于量化投资策略中。

值得一提的是，嘉实ESG评分体系提供了月度的披露频率，不仅囊括含财务报表在内的定期公开数据，同时基于行业领先的NLP（自然语言处理）技术，对不定期的违规、纠纷、争议事件进行捕捉并迅速呈现在评分数据中，展现出理想的动态时效性。高频率的数据保持了信息的新鲜度和灵活性，对无论主动还是被动投资都有理想的适用性，也进一步凸显了该体系在风险因素预警上的价值。

相关性分析显示，嘉实ESG评分体系在多个经典因子上均有较高的暴露，指标的综合性较强；而基于企业环境（E）维度的信息则可能带来崭新维度的信息。华泰证券基于该体系的因子选股能力以及策略的市场表现进一步分析评估，观察该体系的“实战能力”，IC值分析和分层测试的结果显示，嘉实ESG评分得分指标在主要市场指数的股票池中均表现出了显著的选股能力。

基于Smart Beta指数框架构建策略，华泰证券验证了嘉实ESG评分体系的实践效果。嘉实ESG评分在中证全指内体现出理想的有效性，在其他几个重要宽基指数中，策略ESG评分在沪深300等大盘风格的股票池中拥有较好的尾部分离度；而在中证500、创业板综指等高弹性的中小盘指数中，ESG评分能够起到头部筛选的效果，具有较强的Alpha超额收益能力。

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