天风证券：上海电气合资设立电气国轩，加快布局储能全业务链

天风证券指出，近年来，上海电气加速布局储能，已经在电网侧、新能源侧、用户侧等领域参与多个项目，在南通投资建设了电气国轩南通储能系统生产基地，分两期建设，设计年产10GWh，预计建成后，上海电气将成为国内单体最大的储能系统生产企业，实现大规模的资源利用与市场布局。预期公司2020-2022年营业收入为1541.28、1682.25、1733.73亿元，同比上涨20.88%、9.15%、3.06%；净利润为36.78、40.82、45.33亿元，对应EPS为0.24、0.27、0.3元，对应PE为20.68、18.64、16.78倍，公司过去三年PE中枢在30倍左右，同类型大型综合设备制造商东方电气、哈尔滨电气与上海电气2019年PE平均值为25.47，随着公司业务转型、子板块拆分上市将有助于拉升公司估值，对此预计2020年估值水平约为25倍，目标价给与“6元”，给予“增持”评级。