7月收官，四大指数全红！但有人却深夜崩溃，亏到怀疑人生

今天两市波动剧烈，又是考验股民心脏的一天。

早上刚开盘，指数就一路狂拉，创业板一度涨近3%。但10点开始抛压巨大，两市一度翻绿。午后情绪逐渐回暖，科技医药板块反弹，继续牛市节奏，但银行板块依然与牛市绝缘，甚至让大V亏到怀疑人生。

01

科技医药继续涨 接着奏乐接着舞

不只是A股，美股今年也是结构性牛市，一边是科技股龙头涨上天，一边是剩下的股票暴跌。

昨天美国公布二季度GDP：暴跌32.9%，但科技巨头仿佛并没有受到超预期的冲击，四大科技巨头公布同时靓丽财报， 亚马逊和脸书的净利润增长约98%。

财报发布后，亚马逊涨超5%，盘后市值飙升约5452亿人民币；苹果涨超6%，市值飙升约7022人民币；Facebook股价盘后一度涨超6%，市值飙升约人民币亿2873亿；谷歌一度微涨2%，盘后市值上升约777亿人民币。一觉醒来，四大科技巨头的市值飙升了1.6万亿人民币，涨出了两个中石油。

值得注意的是，苹果第三财季来自大中华区的营收为93.29亿美元，同比增长1.88%。受苹果大涨消息影响，今日苹果产业链股票大涨，万盛股份、环旭电子、东软载波等涨停，信维通信、领益智造、东山精密、歌尔股份、安洁科技、欣旺达等多股大涨。

医药板块方面，疫苗概念继续延续暴涨，沃森生物涨停，万泰生物大涨8%，复星医药大涨4%，接着奏乐，接着舞。

02

牛市的另一面 跌到怀疑人生

和消费医药科技板块的牛市完全不一样的是，银行板块已经跌回牛市启动前的价格，众多银粉失望之情溢于言表。

雪球大V云蒙坚持研究并投资银行股多年， 开基金三年多，自己追加了九次投资，几乎把所有的资金都投进去了，十笔投资一共343万美元，加上开设投资公司和基金至今消耗了10万美元，三年来损失惨重。

7月25日，云蒙发帖称： 祖师爷格雷厄姆说，股票低估一般不超过三年。市场会纠错，如果超过三年没纠错，那可能是投资人错了。 银行股真的低估很多很多年了，整体估值全行业倒数第一，且远远低于其他行业。 美国，中国五大指数从三月低点平均上涨了约50%，但是银行股居然在创新低。 一点办法都没有，真的怀疑人生了。

03

卖掉茅台 or 清仓银行？

关 于现在该继续买科技医药消费还是转投银行等低估值板块，雪球站内分歧越来越大，争吵也明显增多，甚至有用户放言：买消费和医药的股民，你们真可怜。

随着云蒙发出绝望之声，后续众多大V纷纷开始表露自己的观点，引发讨论不断。@二马由之称其已经开始卖掉茅台转投银行，而@五迷则开始弃掉银行股，双方互相道别，道出自己的逻辑：

@二马由之：减仓茅台加仓银行，做一个牛市的逆行者。

虽说这半年我做了很多的投资操作，但是其中最重要的动作就是减仓茅台、加仓平安银行和招商银行。那么这么做的后果是什么呢？那就是在其他人动辄赚了50%的牛市，我只赚了不到10%。那么对于这个收益满意吗？如果不做对比，应该说还是一个不错的收益。要知道我今年的收益目标也就是10%，而且我认为达到10% 应该说一个令人满意的结果。毕竟持仓股去年涨了很多，今年应该是我的投资小年。

结结实实的错过一个牛市，要说有什么需要反思的话，应该是我年初的操作不当。年初的时候，虽然没有意识到今年白酒会如此疯狂，但是还是判断出相对而言，今年茅台的日子会比较好过。但是最终还是自己的认知能力有限，虽然也加仓了茅台，但是力度不够。也没有进行包括银行在内的其他个股到茅台的调仓。

当逐步意识到疫情对于经济、对于银行影响的严重性时，这个时候，白酒、消费、科技等的估值已经高高在上，银行被踩到了地板上。今年的市场非常有意思，是一些股的牛市，另外一些股的熊市。对于投资人来说，如果分散持股则还好，东方不亮西方亮。对于主仓在消费、科技和主仓在银行、地产的投资者来说，则对比太过强烈。不怕熊市亏钱，就怕你在熊市，而人家在牛市数钱。没有对比就没有伤害。

当董宝珍在声嘶力竭的呐喊持有茅台的都是傻瓜、当云蒙在怀疑人生，乃至想死的心都有的时候。另外一些人做着翻倍和财务自由的梦想。同一个市场，既是天堂又是地狱。当天堂和地狱已经是如此的泾渭分明，在人间的我们需要看看未来的路，看看未来我们该何去何从。

二马的选择非常简单，减仓茅台、加仓银行。我们看看目前的市场，应该说已经非常的不理性。半年业绩下降70%的水井坊股价涨了26%，半年业绩增长约10%的招商银行下跌了5%。当有人采访林园，问是否有低估的板块及个股推荐。林园高喊，我就喜欢高估，喜欢泡沫。雪球上越来越多的人对于银行忍无可忍，清仓去追赶科技、消费去了。

那么如何看待这个时候的消费和银行呢？站在远期（1-2年）投资收益角度看，这个时候时候持有招商银行赚钱的概率大于持有茅台。但是不排除短期（半年）招行继续萎靡，茅台继续高涨。很多人急不可耐的去科技、消费股中去抢钱，确实这些板块短期再涨。

二马坚持自己一贯的原则，做一个谨小慎微的小散户，安全第一。所有赢面不大的钱不去赚。如果有10%的收益是确定的，我会去赚这10%，而不会去追逐不够确定的100%收益。不管牛市，还是熊市，也不去判断牛市、熊市，持有好公司，高抛低吸。目前茅台是我需要高抛的，银行是我要低吸的。

这么做的结果是我没有享受到足够的牛市泡沫，降低了自己认为的风险，增加了安全垫。我想做一个别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪的价值投资者。一切基于价值，基于估值去判断。

当多数人依靠梦想，只看赛道不看业绩就可以赚钱时，我尝试去做一个牛市的逆行者。

@五迷：我清仓了银行股。

很久不谈银行股，因为本身已经没有银行股的仓位。但是最近很多持有银行股的朋友心态崩了，让我再聊一下银行股，我再简单说一下我对银行股的理解:

1.我依然认为持有优秀的银行股未来至少可以战胜95%的投资者。银行股本身相当于一个投资各行各业的基金，但是收取的是没有弹性的收益率，当下全球疫情肆虐叠加大国争端，未来有极大的不确定性，大家对未来经济悲观，肯定会给银行股折价，所以银行股总体受到压制是可以理解的，但是正是因为这种担忧给予了银行股非常好的价格。如果你对未来乐观，这些影响估值的不利因素会消除，这个预期差带来的收益率可能就会很高。大家可以去看看14年银行股的涨幅。

2.我认为持有银行股的心态崩了主要是因为对比效应。医药、消费、科技太牛了，确实有点疯狂。相反银行涨了一点又跌没了，那种得到又失去，希望燃起又幻灭的滋味确实会让绝大部分人受不了。这里顺便说一下医药、消费、科技牛，以前对于这种我会用这些都是泡沫说服自己。

但是现在我不会这么想，泡沫确实有，但是这种泡沫有两大背景，一是、低利率下对确定性优质资产的追逐，当下全球大水泛滥，黄金屡创新高，这都是资金对通胀担忧的表现，持有现金可能是最输的策略，达里奥之前说过：现金就是垃圾，就是这个意思。第二，就是这种疫情加剧了大家对未来不确定性的担忧，所以所有确定性的公司都是通往未来的诺亚方舟的门票，所以酱油七八十倍，茅台四五十倍，科技股几百倍的估值都有其合理性，因为大家担心这已经不是一个常态的世界，不能用常态的思维去估值，美股其实也是这样。当世界回归常态之后，大部分高估值的公司必然会一地鸡毛，但是不可否认，一些龙头公司会跑出来，至于世界什么时候回归常态，谁也不知道。

3.再谈谈我为什么清仓银行股。其实没有特别的理由，就是机会成本的概念。之前写过一篇，茅台是所有投资的机会成本，在对白酒企业的理解进一步加深后，我认为持有高端白酒的收益率会更高。另外我看了银行之后，又看了很多其他的公司，看了其他很多的商业模式，都没有像高端白酒这样吸引我的。首先从量的方面看，高端白酒的需求量是稳定增长的，因为中产越来越多，而供给是相对受限的，竞争格局又是稳定的，所以头部企业只要不断的释放产能就好。而银行的量主要跟随M2提升，如果经济增长放缓，银行的资产规模也会增长放缓，所以量的增长方面银行会略输一筹。

从价的方面看，由于高端白酒的供给受限，需求不断增长，所以可以不断提价。而银行的息差是随经济周期波动的，所以价的方面银行也输了。

最后大家肯定会说高端白酒的估值太高，或者高端白酒就是泡沫，对于不同行业的估值可能不能直接对比，并且我认为茅台的估值加上渠道利润是合理的。另外，从长期的角度看，可能持有的收益率会接近ROE，所以长期看，持有高端白酒的收益率会高于银行。这也是我清仓银行的逻辑。