【金融启示录】财智坊：金价已呈深度超买

文/凤凰网港股特约香港财经团队 财智坊

近日吸引投资者目光的投资工具，相信非黄金莫属。受惠美元持续走弱，令近期金价的升势如脱缰野马屡创历史高位；由6月初约1670美元低位计，在短短约两个月内，便攀升逾两成之多！显然金价近期升势有过急之嫌，短期或有回调的机会。

事实上，目前金价已高于50天移动平均线达13%以上，从历史角度看，已是极为严重超买。目前金价抛离50天移动平均线的幅度，其实已相当于过去十年间平均值加3个标准偏差以上，情况颇为罕见（图1）。从过去十年数据显示，每当金价出现深度超买时，例如高于平均值2个标准偏差或以上，金价随后的走势往往都会出短暂的反复或调整（图1箭咀）。

图1

此外，从近十年的回逆测试结果，也同样引证短期入市值博率不高。这里的回溯测试策略，是当金价高于50天移动平均线达十年平均值加两个标准偏差时买入黄金，并持有不同的交易日数，从其回溯测试表现可见，在首9个交易日，黄金按这策略尚可以获得正（平均）回报，这或反映金价抛离50天移动平均线两个标准偏差后，还有可能进一步攀升才回落所致（如目前金价已高于平均值3个标准偏差）。不过，当这策略持仓时间达10至约20个交易日时，可见平均表现普遍录得负回报，且赢面也维持相对较低的水平，反映若然金价已处于深度超买时入市，录得亏损的机会颇高。

图2

由此可见，由于金价目前已极之超买，不排除稍后将出现调整，尤其近日的升势已呈指数式攀升。中长线投资者可考虑金价回吐至1900美元附近时，相当于金价回归线加两个标准偏差信道顶线位置，这也是2011年所创的历史高位附近，伺机吸纳。

【团队简介】财智坊

从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；

擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。

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