广东甘化上半年扣非净利增逾8成，预计前三季度净利润增662%-838%

8月7日，广东甘化披露2020年半年度报告，上半年公司实现营业收入2.25亿元，同比增长13.33%。归属于上市公司股东的净利润3284.97万元，同比增长31.21%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4182.17万元，同比增长逾八成至82.01%。同时，公司披露今年前三季度将实现净利润区间数为6.5亿元-8亿元，同比增幅为662%-838%。

广东甘化表示，报告期内，公司坚定以军工产业为核心，在资金、人员等资源配置方面向军工领域倾斜，通过不断加强核心技术创新，深入推进成本控制、提质增效，军工板块的综合竞争能力得到不断提升。承担公司军品业务的子公司沈阳含能和升华电源，在上半年不断提升自主研发能力，经营效益稳中有升，直接带动公司军工板块营收增长18.33%至1.23 亿元，成为公司主要利润来源。

预制破片贡献营收5368.55万元

首先在预制破片方面，核心子公司之一沈阳含能在上半年积极推进工艺改进，强化市场拓展，不断完善内控体系建设，优化健全管理机制，促进管理融合，主要经营指标完成较好。

在上半年，沈阳含能累计实现营收5659.71万元，净利润2061.95万元。

资料显示，沈阳含能是一家专业军工产品生产企业，拥有军工相关资质，同时是辽宁省高新技术企业。公司主要承担各种规格钨合金预制破片的研发及制造，产品系列涵盖钨柱、钨环、钨球等，主要应用于国防科技领域，为海、陆、空、火箭、战略支援等多部队装备的炮弹、 火箭弹及导弹产品进行配套。凭借良好的产品性能，以及稳定的竞争地位，沈阳含能预制破片相关产品持续受到合作军工厂认可，整体盈利水平也有所提高。

按产品构成来看，上半年，沈阳含能预制破片相关产品约为广东甘化贡献营收5368.55万元，

营收占比同比减少3.85%，营业成本同比减少22.58%。

电源及相关产品销售增加，营收同比增长44.23%

升华电源和甘华电源是广东甘化军品业务板块的另一个分支，主要生产电源及相关产品。

其中，升华电源各项军工资质齐全，主要服务于机载、舰载、弹载 等多种武器平台，客户涵盖国内知名军工企业、军工科研院所、军工厂等。该公司自成立以来就专注于电源技术产业化，经过多年的技术和经验积累，已完成多类电源产品的系列化研制，部分产品性能指标达到了国际一流企业的技术水平。

在报告期内，升华电源利用技术优势，聚焦重点客户、重点产品，强化精细管理，在受疫情影响生产时间较往年有所缩短的不利条件下，奋力拼搏，产能及销售额均实现较大增幅。报告期内，升华电源累计实现营业收入6747.63万元，净利润4173.68万元，受益于升华电源产品销售大幅增加，广东甘化电源及相关产品的营收同比大增44.23%。

另外，甘华电源作为广东甘化另一个承担电池相关产品业务的子公司，在报告期内持续专注技术研发，目前已逐步实现独立开展电源产品研发的任务。

预计前三季度净利润同比增662%-838%

针对今年1-9月份的经营业绩情况，广东甘化预计将实现净利润区间数为6.5亿元-8亿元，同比增幅为662%-838%。广东甘化表示，出让“三旧”改造地块预计将增加当期损益约6.87亿元，出让地块产生的收益将为公司未来长远发展提供有力资金支持。

当前，军工板块作为广东甘化的“后起”业务，已成为公司的主要利润来源。近几年，公司在该板块的研发投入持续加码。今年上半年，广东甘化共投入研发费用1078.48万元，约占净利润的32.83%。公司称，军品业务是技术密集型行业，公司目前拥有一支水平较高的技术研发团队，具备良好的技术优势和研发实力。未来，公司将以客户需求为导向，继续加强产品研发创新和产品质量控制，不断提升产品核心竞争力。

在当前经济仍存在较大不确定的背景下，军工领域以其计划性支出，以及相对独立于经济的特点，被认为是具有较高确定性和远期安全边际的行业。随着国防现代化建设支出稳步增长，诸如广东甘化此类优质的军工产业链企业或将持续受益于行业发展，成为当前具备较强确定性的标的公司之一。

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