饮料业务不济,营销力度不减,统一企业中国(00220)的“野心”

饮料业务不济,营销力度不减,统一企业中国(00220)的“野心”

2020年08月11日 10:03:32
来源:智通财经网-推荐

公司 饮料业务不济,营销力度不减,统一企业中国(00220)的“野心” 2020年8月11日 10:03:32 智通财经网

上半年大量企业都录的收入缩水甚至利润盈转亏的结局,而统一企业中国(00220)在收入和利润同比增长的情况下,股价却收下一根大阴线,真相可能是其表现不及预期。

智通财经APP观察到,8月7日统一发布了截至6月30日的中期业绩,期内实现收益118.17亿元人民币(单位下同),同比上升3.0%。未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为21.82亿元,同比上升4.4%,公司权益持有人期间应占溢利为人民币10.65亿元,同比上升6.8%。

不过10日港股开盘后,统一股价平开后迅速下跌超7个点,随后全天震荡,收盘报港元,全天成交量,成交额,放量下跌。在上半年公共卫生事件的影响之下,“宅经济”崛起,方便食品大火,讲道理统一企业的业绩不应只是小幅增长,而正因为该预期差,导致股价下跌。抛开股价,统一这半年发生了什么?又是什么原因拖了净利润后腿呢?

行情来源:智通财经

食品向上,饮品向下

统一企业的产品主要分为饮料和食品,其中饮料又可细分为茶饮、果汁、奶茶、水趣多和其他,食品细分为方便面和自热系列“开小灶”。

智通财经APP观察到,2020年上半年,统一企业的饮料业务收入62.9亿元,同比减少7.4%,饮料业务收入占比53.2%,有所下降。食品业务收入52.1亿元,同比增加22%,收入占比44.1%。

其中食品业务构成相对简单,主要为方便面和自热食品,自热食品从2019年才逐渐推广开来,并在今年上半年列为食品业务细分;方便面以老坛酸菜牛肉面为核心单品,逐步推出藤椒系列、统一茄皇、汤达人系列、满汉大餐系列等,相对老坛酸菜该等系列产品单价较高,2020年上半年汤达人系列收入同比增长29.7%,高端方便面成为拉动食品业务收入的一大动力。自热食品开小灶也实现收入的翻倍增长,不过目前收入占比不高。

饮料业务构成较为复杂,其中收入占比最大的茶饮料收入28.97亿元,较去年同期31.83亿元同比下降9%;奶茶收入23.71亿元,同比增长1.3%,果汁收入7.94亿元,同比减少13.5%,其他饮品收入2.29亿元,同比减少34.9%。除绿茶、红茶、鲜橙多、阿萨姆奶茶等传统产品贡献主要收入外,小茗同学、元气觉醒、阿萨姆小奶茶等,通过打造新概念等方式,也逐渐有了影响力。

不过通过食品和饮品的分析不难发现,上半年受公共卫生事件影响,方便型食品成最大赢家,居家消费明显增多带动之下,收入也大幅上升。而饮品业务则不然,其需求刚性明显不如方便型食品,居家时间变长并不能明显增大其消费能力,反而因为消费场景的减少,导致收入来源减少。

因此,随着公共卫生事件逐步得到控制及复工复产的推进,下半年饮品业务可能有小幅回暖,而方便型食品业务则可能明显减少,总体而言下半年收入增长依旧不明显。

营销力度不减,意在抢占市场?

统一企业面临的市场竞争也比较激烈,在营业收入、资产规模等方面与龙头康师傅还有较为明显的差距,而除了来自康师傅在食品、饮料方面的竞争之外,还有来自众多细分品牌的竞争。

智通财经APP观察到,从毛利率看统一企业在2019年上半年有所提升之后,又开始逐步下降,2020H1其毛利率为35.76%,同比下降约0.82个百分点。在毛利率方面,统一企业高于康师傅,不过在费用支出(销售费用、行政费用)方面,统一企业又明显高于康师傅,因此总体下来,经营利润率方面康师傅又高于统一企业。不过智通财经APP发现,由于一些非经常性的其他收入,导致中期业务方面统一企业的经营利润率明显高于全年,这可能跟其部分资产出售有关。

聚焦到统一企业的费用支出方面,2020年上半年虽然有公共卫生事件的影响,不过统一企业的推广活动并没有减少。业绩报告显示,如食品业务方面请刘昊然、肖战等艺人代言,饮品业务方面与B站UP主合作,与KPL王者荣耀深度合作,请吴磊、张若昀等艺人代言,因此从营销费用比看上半年达到22.21%,与去年同期基本持平。也可以看出,统一企业为了争夺市场份额不遗余力,相对而言康师傅的营销费用比一般都在20%以下。

2020年上半年统一企业的净利率达到了9.01%的新高度,比去年同期增长了约0.31个百分点。不过智通财经APP注意到,这并非是因为其盈利能力有了提升,财报中显示上半年其他利得和收入达到了3.21亿元,比去年同期1.82亿元增长了76%即1.39亿元,而这已经占到了今年上半年净利润的13%,对于净利润的增长贡献十分明显。而这部分其他所得在近两年明显增多却并不具备可持续性,因此其实际的盈利能力并没有提升。

综合以上分析,上半年因公共卫生事件影响,统一企业的食品业务有了明显增长,但是饮料业务却拉了后腿,而饮料业务又是收入占比更高的部分,因此总体收入增幅不大,低于此前市场预期。净利润方面,上半年有不少企业启动线上销售和宣传,节省了较多费用,而统一企业在费用控制方面却没有明显变化,导致净利润增长也不够强劲。当然,统一企业可能有趁机加大营销从而做大市场份额的考虑,只是当前的能力能匹配上这“野心”吗?