赞宇科技百万产能释放在即 行业龙头强者更强

近日，赞宇科技负责人在投资者互动平台上表示，受疫情发生影响，国内洗手液等个人洗护品的需求量大增，带动表面活性剂市场需求增长。目前市场表活剂供不应求，公司布局在全国各地的工厂也一直保持连续生产。根据公司在建项目的进展情况，预计2020年底完成眉山赞宇一期2套3.8 t/h磺化装置、嘉兴赞宇2套3.8t/h磺化装置、河南赞宇2套5.0t/h的磺化类表面活性剂装置的安装调试。

资料显示，公司是集表面活性剂、日用化工及油脂化学品研发、产销为一体的化学品制造商。主要产品主要包括AES、AOS、磺酸、MES为代表的阴离子表面活性剂以及硬脂酸、脂肪酸、油酸为代表的油脂化工产品，且已连续多年占据阴离子表面活性剂国内市占率第一，以及油脂化工产能国内第一的位置。

目前表面活性剂板块已在浙江、四川、河北、江苏等地建有生产基地，自有磺化产能65万吨/年，国内市占率30%以上，为下游客户宝洁、联合利华、欧莱雅、立白等国内外知名日化企业提供中间体原料。油化板块合计产能75万吨/年，未来随100万吨/年中原日化生态产业园项目陆续产投，2022年有望实现产能收入双翻倍，实现三年再造一个赞宇的战略目标。

据悉6月15日，赞宇科技中原日化生态产业园项目正式开工。该项目总投资预算35亿元，以表面活性剂作为核心基础来规划，对于下游日化定位以加工OEM形式为主。建设规划包括一期25万吨/年表面活性剂和50万吨/年洗涤剂产品，预计2021年底前产投；二期25万吨/年油脂化学品，预计2022年底前产投；三期引入品牌日用化学品产业、以及配套的包装、原材料、仓储、物流等。其中一期和二期项目将分期建设、分期投产。预计全部达产后年产值将达到100亿元，实现利税约8亿元。

我国表面活性剂行业市场规模较大，国内企业众多。随着国内环保安全监管的强化，表面活性剂行业经过持续的整合已取得实际效果；同时，公司前身是创建于1965年的“浙江省轻工业研究所”，依托浙江省表面活性剂重点研究院及重点实验室的技术研发能力，及与科研院校、战略客户紧密合作，不断推出表面活性剂新型产品；通过改进磺化工艺进一步节能降耗，提高产品产出率，降低产品成本，赞宇科技的行业地位及市场份额进一步巩固和提升。

公司表示，目前正通过内生外延多种手段，横向扩大产能和销售区域，如在广东设立子公司投建绿色表活项目，布局西南地区；纵向将触角伸到原料产地和终端日化产品，不扩张业务边界提高盈利能力。2019年底江苏镇江10万吨液体洗涤剂项目已开始投产，2021年河南鹤壁50万吨/年洗涤剂产品也将分期投产；凭借公司多年来在化工行业积累的技术、配方、以及成本优势等，未来下游布局OEM一体化业务有望成为新的增长点。

同时，上游原材料棕榈油处于上涨周期，推动下游表面活性剂和油脂化工产品价格上涨，在近两年因环保治理表面活性剂行业集中度提升的背景下，公司盈利能力有望进一步增强。

国盛证券分析师认为，未来5-10年化工行业最大的发展趋势之一就是集中度持续大幅提高，会涌现几家综合性的化工巨头企业。这些企业在规模、成本、技术、研发、管理、战略等各方面都具备极大的优势，会从原有的产品线开始进行横向纵向扩张并实现核心竞争力的迁徙，在新的领域也极具竞争力，从而依靠市占率的提升和品类的扩张，实现远超行业的增长，因此在行业周期性底部更看好具备成本优势同时可以持续长大的化工白马公司。

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