昆仑宏观张玮： 黄金或继续上涨，但最佳投资时点已经过去
魔幻现实主义的2020年已过半有余，新冠肺炎、地缘政治、美元大幅贬值、全球央行刺激措施等诸多因素复杂交错影响下，黄金期货今年已上涨逾36%。2020年3月中旬美联储开启无限量宽松货币政策以来，金价一路高涨；进入八月，黄金剑指苍穹，表现非常亮眼。上周金价表现强势，现货黄金持续爆发。8月7日，最高升至2075.14美元/盎司，再创历史新高，本周开始金价略有回调。
截至北京时间8月10日收盘，伦敦金报收453.69人民币/克。今日（8月11日）伦敦金低开，报价453.85人民币/克。
昆仑宏观张玮对凤凰网财经表示，黄金最好的投资时点已经过去。
他认为，2019年COMEX黄金围绕1300-1500均值波动，考虑到2020年不确定、不稳定事件有所升级，去年年底他曾提出今年黄金有望突破1800点位。尽管这种预判在当时略显“大胆”，但在年初爆发的新冠疫情推动下，却已有所“保守”。
截止2020年8月7日，COMEX黄金报2046.1，较去年均值提升三成以上。表面上看，造成今年黄金大牛市的主要原因就是世界各国的风险事件不断增加：一方面，新冠疫情在全球范围内经历了“东亚——欧美——新兴市场国家”三个阶段的快速蔓延，全球已经有超过1900万人感染，超过70万人死亡。新冠疫情重挫了全球经济，高盛预期2020年全球GDP将下跌3.4%，对经济前景的担忧是今年一季度以来催生黄金暴涨的最直接原因。另一方面，疫情加重了“逆全球化”和种族对立情绪，多数跨国产业链都面临回迁或是缩短，人们全球贸易前景较为担忧。第三，地缘政治风险升级，欧洲、亚洲、中东暗流涌动，最大的风险来自今年11月的美国总统大选，料想特朗普为了连任会不择手段。中美之间的“较量”牵动着全球资本市场的神经，特朗普的任何一个挑衅行为都可能引发全球股市的暴跌和黄金价格的上涨。以上三个不确定、不稳定因素是年初以来黄金不断提升的直观解释。
凤凰网财经问及黄金价格上涨的最根本因素，张玮表示，真正为黄金价格上涨起到“奠基”作用的因素，是3月以来发达国家施行的新一轮量化宽松。COMEX黄金在2月份接近1680点位后曾经在3月初经历了一轮快速下滑，最低时点出现在3月16日的1450点，而从3月20日开始又迅速上攻，迈向了直逼2000点的征程。黄金之所以在3月20日结束回撤进而继续上攻，就是因为美联储在这一时间启动了针对债券和MBS产品的“不限量购买”计划，配合之前的“降息零利率”以及多轮货币互换，美国打开了新一轮量化宽松的闸门。由于黄金是以美元计价的，美国为了转嫁风险不断地想外输送美元，这才是黄金接连突破高点的最根本原因。
此外，张玮对凤凰网财经表示，尽管接下来的一段时间黄金仍有可能继续上扬，但最佳投资时点已经过去。
究其原因，一方面，贫困和失业为特朗普煽动民族情绪提供了保障。现阶段特朗普当局以连任为目的激发的种种矛盾，都会成为未来美国难以平复的棘手问题。但8月份仍旧存在提升风险偏好，进而压低避险资产价格的可能性。
另一方面，美国启动的新一轮量化宽松也不是无止境的，毕竟经历了2007年次贷危机，美联储比谁都更了解债务破灭的危害。或许正是出于对扩表以及债务风险的担心，美联储自从3月启动债券购买后，近4个月以来单日购买债券的金额是不断收敛的。从6月8日开始，美联储每天债券购买只有40亿美元，而早在3月的时候却是高达750亿美元/天。所以，即便美联储处于专家危机的目的通过新一轮量化宽松向外输送美元，但其仍然在总估量上注重风险把控，联储扩表的边际收敛意味着支撑黄金上涨的货币因素在逐渐走弱，金价不可能无休止上扬。
初步判断，如果8月局势稍缓，金价涨势也将“歇歇脚”。但三、四季度临近美国总统大选，风险事件还会令金价维持在高位，预计下半年黄金波动区间是1800-2150。
