Capital Group：特朗普民调远落后拜登？美国大选情景预测，过去19次选举中有18次带来高额收益

距离2020美国大选不到90天，民主党候选人拜登公布了自己的竞选搭档——参议员哈里斯（Kamala Harris），后者将成为美国历史上首位亚非裔女性副总统候选人。

由于前段时间美国因种族问题爆发的动乱影响仍在持续，分析指出哈里斯的少数族裔身份可能会为此次竞选加分。

管理规模超过2万亿美元的美国基金巨头Capital Group此前重磅发声，预测了此次大选最可能出现的几种结果，并分别对其可能产生的投资影响进行了评估。

Capital认为，虽然目前拜登的民调结果远高于特朗普，但是3个月的时间什么事都可能发生，一切都还没有定数。

第一种可能的结局是民主党大获全胜，拜登入主白宫，民主党掌控参议院，这将推翻很多现行政策——尤其是为大企业减税的优惠会被取消；

第二种可能是陷入僵局——拜登虽然胜选，但共和党仍主导参议院；

这将会像奥巴马的第二届任期一样，总统的法案会遭受阻挠，拜登最终将不得不动用行政令来执政，对于金融市场来说，SEC的执法行动会更加自主积极。

第三种可能是维持现状——特朗普连任，共和党继续控制参议院。目前的政治对抗会持续，但整体经济正趋于稳定，2021年也有望进入恢复模式；

虽然三种大选最可能的结果造成的影响各异，但Capital Group认为：对于长期投资者而言，比起美国总统大选的结果，保持投资和分散投资组合更重要。虽然过程中会出现波动，总统选举通常会推动市场增长，无论最终哪一方入主白宫。

此次大选在当代绝无仅有，美国正处于公共卫生事件蔓延、国内动乱、经济萧条、金融市场剧烈波动的历史时期，因而选举期间的各种情绪会对投资者的情绪造成更大的影响。

焦虑的投资者难以避免地会产生观望情绪，想看看事态会如何发展，但是历史数据表明，观望情绪下的投资决策往往是错误的。

长期投资的践行者Capital Group强调：虽然选举有输有赢，但那些坚持到底且能抵御市场择时诱惑的投资者才是真正的赢家。

以下为聪明投资者翻译的报告全文：

如果不是公共卫生事件全球蔓延，引发了自大萧条以来最严重的经济下滑，那么2020年的头等大事一定是——美国大选。

距离美国大选已不足100天，投资者已经把注意力转到了11月3日的公投。由于美国公共卫生事件日益严重、经济不景气和美国多地发生的动乱，特朗普在主要民调的支持率已远远落后于前副总统拜登。

许多专家预测特朗普将会无缘连任，但资本集团资深政治经济学家马特·米勒（Matt Miller）认为，对投资者来说，现在下这样的结论还为时过早。

米勒称：“距离大选还有三个多月的时间，这期间什么都有可能发生，鉴于事态进展加速以及新闻周期的压缩，还有很多转折的余地。我认为，随着共和党和民主党的竞选活动进入白热化，局势会日趋紧张。”

关于大选的情景规划

对于长期投资者而言，比起美国总统大选的结果，保持投资和分散投资组合更重要。虽然过程中会出现波动，总统选举通常会推动市场增长，无论最终哪一方入主白宫。

也就是说，对大选的情景规划在宏观经济分析中占据一席之地，尤其是近年来，政府在危机时期越来越多地干预金融市场。

除了激烈争夺的选举——当然这也不是不可能发生——这里简要介绍一下此次大选可能出现的四种情况，以及对投资者的潜在影响。

情景一：民主党压倒性胜利

民主党入主白宫，并完全取得对参议院、白宫的控制权——也就是出现所谓的“蓝潮”（blue wave）。这种情况将引发最大程度的政治变革，特朗普关于水手、移民的政策都将会被扭转。

其中一个结果可能是2007年的《减税和就业法案》会被全部或部分撤回。该法案包含大幅减税的内容——整体企业税从35％下降到21％，极大地提高了公司收益。而撤回该法案将引起相反的影响，投资者在评估公司整体盈利前景时需考虑到这一点。

米勒解释道：“我们将看到税收和监管的加强，这将对能源行业，电信和技术公司产生重大影响。与如今不同，参议院的对立法的阻挠会消除”

情景二：陷入僵局

拜登赢得选举；但共和党人保持对参议院的控制。这一结果可能会引发僵局，主要立法将难以通过。参议院共和党人可以像在奥巴马的第二届总统任期时那样，阻止民主党的多数提案。

资本集团华盛顿分部的政府关系主管克拉克·坎珀（Clarke Camper）表示：“如果局势演变成这样，我认为拜登将通过行政命令来执政，这种情况下两党在很大程度上都会感到压抑的挫折感。这也许难以接受，但却是很容易预测的结果。”

在这种情况下，联邦监管机构也可能会行使更多权力。从金融市场的角度来看，这可能意味着美国证券交易委员会（SEC）将采取更加积极的执法行动；美国劳工部在员工退休计划监管方面可能也会推出新政策。

情景三：保持现状

特朗普成功连任；共和党继续执掌参议院。这种情况所涉及的变化最少，因为这实际上和我们今天面对的情况一样。

众议院很可能仍将掌握在民主党手中，因此当前的政治对抗环境将继续下去。

同时，利用公共卫生事件救助的带有恶意企图的立法也将继续，包括2万亿美元的CARES法案。

资本集团政府关系部高级副总裁里根·安德森（Reagan Anderson）解释说：“无论一月住在白宫里的是谁，都要进行大量的后公共卫生事件清理工作。今天我们已处于稳定模式，希望到2021年能进入恢复模式。”

情景四：决裂（不太可能发生）

特朗普成功连任；民主党取得参议院。这种情况可能会引发比过去两年更加激烈的两党敌对。

当然这种可能性仅停留在理论上，考虑到参议院主要竞选活动越来越多地跟踪每个州的总统选举，这种情况很难发生。

米勒解释道：“比方说，如果共和党人输掉亚利桑那州，科罗拉多州，缅因州和北卡罗来纳州的参议院选举，这显然是‘蓝潮’的标志，很难想象在这种情况下特朗普能赢得白宫。”

米勒还警告说，无论如何，特朗普连任都会带来另一个风险：如果他没有获得多数普通选票而获胜，就可能会导致更多的内乱，并进一步引起废除总统选举团的要求。

对投资的启示

对于投资者来说，在选举季很难保持长期的眼光，因为政治事件容易引起情绪的波动。

竞选言论往往会加强负面和分期问题的影响。尤其是这次大选，处于致命的公共卫生事件、全球经济衰退、国家动乱和极端市场动荡的时期，这在当代前所未有。

对于焦虑的投资者来说，想看看事情将会如何发展，转向观望是正常的。然而历史告诉我们，这通常是错误的决策——最重要的不是选举结果，而是持续投资。

在过去80年，标普500指数的历史表现显示：在19场总统选举中，假设在其中18场开始前投资1万美元，10年后必将获利——不论哪一方候选人获胜。

而且其中15场的1万美元投资会在10年后至少翻倍。

尽管过去的情况不代表将来，但选举年的紧张心理不应使投资者变得短视，而不注重保持长期的投资眼光。

唯一的例外是在2000年小布什当选之后的10年，标准普尔500指数经历两次剧震——2000年互联网泡沫破裂和2008年全球金融危机。

相比之下，老乔治当选的1988年后的10年回报率最高，到1997年底，1万美元的投资可增值为52567美元。

虽然选举有输有赢，但那些坚持到底且能抵御市场择时诱惑的投资者才是真正的赢家。

（编辑：赵锦彬）