华兰生物：血制品稳定增长 看好下半年疫苗弹性

华兰生物发布2020年中报。上半年公司实现营业收入13.87亿元，同比下降1.15%，实现归属净利润5.12亿元，同比增长0.94%；实现扣非归属净利润4.65亿元，同比增长0.72%。EPS为0.28元。

银河证券指出，首先，看好公司血制品业务平稳较快增长。血制品行业监管严格，同时新冠疫情催化对静丙等制品的长期认知，血制品行业将长期处于紧平衡状态，公司是浆站资源丰富、产品线齐全、产品结构调整能力强的血制品龙头，有望保持稳健发展。其次，看好公司疫苗业务在流感疫苗的带动下保持高速增长。公司4价流感疫苗自19年起生产时间充裕，且近年来流感疫情持续爆发并被重视，接种率有望提升，打开市场空间。最后，单抗业务研发进展顺利，丰富的在研产品梯队有望贡献业绩弹性。预计2020-2022年归母净利润为16.38/19.72/23.71亿元（暂未考虑疫苗公司拆分上市影响），对应EPS　为0.90/1.08/1.30元，对应PE　为67/55/46倍。维持“推荐”评级。