Monex证券：黄金白银雪崩式暴跌！你该上车？还是逢高减仓？

01、前言

这两天金融市场最令人瞩目的就是黄金白银突然雪崩。周二黄金创了2013年以来最大的单日跌幅，而白银则创了2008年以来最大跌幅，周三亚洲时段午盘过后，现货金一度跌至1865，而现货银则一度重挫至23.5。到了亚洲下午、欧洲早盘时，才出现了明显的反弹。

笔者在上周四的文章以及周五的早报都强调，当时黄金已经不适合继续追高。现在连跌三天后，昨天收了一根有上下影线的十字线。相信不少投资者想知道暴跌过后，黄金还能上车么？还是逢高减仓？本文旨在提供一个思路供广大投资者参考。

02、科技股与黄金共进退

上周的文章，笔者将美国科技股和黄金一起分析，原因就是股市，尤其是科技股，跟黄金的走势是高度正相关的。这也是笔者过去一段时间所持有的观点。周三悉尼时间下午四点，北京时间下午两点，各大股指和黄金就出现了同步向上反弹。这两天财经媒体也开始出现文章讨论这一现象，感兴趣的读者可以去搜搜看，在此就不一一赘述背后的原因了。

03、黄金暴跌之迷

目前市场对黄金暴跌的原因，通常认为有五大因素。第一欧美债券收益率突然加速上行；第二全球经济数据普遍向好；第三疫苗研发有重大进展；第四美国的刺激法案陷入僵局；第五全球最大的黄金ETF上周五出现了三月以来最大的撤资。笔者也认同上述因素会导致黄金下跌，不过这都是事后做出的解释。

04、反常的背离现象

在此之前，上周起码短线见顶的苗头已经十分明显。上周四笔者就在文章直接了当的指出黄金已到涨幅满足，且已到本人的目标价2050，详情请回看上周四的文章：纳指狂飙创新高，科技泡沫要破了？黄金暴涨不停歇，没有上车怎么办？同时上周五的Monex早报，笔者也指出前一晚，从美股观察到的一个很重要的信号：即上周四8月6日美国时段，黄金白银创新高之际，美国的金矿股和白银股不涨反跌，这是一个反常的背离现象。

类似这种反常现象，其实美股在六月上旬也发生过。6月11日，黑色星期四，美股集体暴跌，道指更一度重挫1860点，而在这的前三天，6月8日也就是美股还在创反弹新高的时候，恐慌指数不跌反涨，而这也就是为什么在暴跌之前，笔者就预先在早报上示警风险的原因。

发生这种背离现象的原因，在这里就不细说了，有机会会在Monex的讲座上分享。总之一句话概括就是“有聪明钱先知先觉”。在上周五Monex早报发布不久黄金白银的高点就出现了，当时离美国公布非农数据还有十个小时，换句话来说，当上面所提及的五大因素还未见端倪时，黄金见顶就已经有苗头出现。

Monex早报-8月7日

Monex早报-6月9日

05、真正原因

笔者认为上周四五，当黄金不断创新高、市场一致看涨、散户无比亢奋的时候，机构大户已经开始不动声色的做减仓的动作。上周五黄金ETF的大量赎回，笔者猜当中应该有大部分是主力的卖单。市场极度拥挤，主力趁机倒货，再加上普通散户的期货多单被逼停损或追缴保证金，这才是黄金雪崩的主因。

至于主力为什么要倒货，当中可能由于信息不对称的原因，有人事先预见了我们现在才知道的资讯。但真实原因也不必过于纠结，更重要的是怎样通过细心观察，捕捉到主力的动作。这就是笔者在8月1日Monex线上讲座所强调的，很多时候，普通投资者看到的基本面、消息面都是片面的或是滞后的。技术面虽然并不完美，但反而是散户最有效的武器。

06、黄金长线看一万美元？

上周黄金屡创新高的时候，相信不少人都看到诸如黄金上看三千、五千甚至一万美元的观点。实话实说笔者认为这些看法跟2017年比特币两万时上看十万，以及四月底、油价暴跌为负之际，有人下看负一百一样，都是满嘴跑火车、瞎蒙的观点，对实际操作一点帮助都没有。黄金上看一万这种观点，其实九年前黄金在1920时就有人说过，之后不一样跌到一千？

撇除战争一类的避险因素，黄金长线的走势和实际利率负相关，而实际利率等于名义利率(一般看十年期)减通涨。目前的实际利率早已经为负，只是最近几天负值开始收敛。当前全球经济不确定性这么高，之后名义利率和通涨如何发展，现在大家也都是靠“猜”。在上次讲座上，笔者有强调过，很多时候长线是很难预测的，因为变数太高，即使黄金也一样。

每日实际利率 （数据来源：www.treasury.gov）

现在笔者的看法是不预设高点，这轮整理过后，如果金价能突破上周五的高点，就用技术面来测量下一波的涨幅满足点。一个台阶一个台阶地看。

07、大幅震荡的必然性

现在黄金还没有出现明显的头部形态，均线也还是多头排列，所以暂时就以中长线的涨多回调来对待。毕竟上周已经到了月线等级的涨幅满足点，技术面上出现大幅震荡是几乎百分之百的。但以目前的市况来看，还有一堆人等着低接，黄金直接V型反转向下的可能性很低，就算上周真的见大顶，通常盘头也要一两个月。

但无论如何，短线转弱是肯定的，8月11日黄金短线一根爆量长黑直接贯下来，上周的高点不会这么快回去，除非有什么特别大的事件发生，如中美爆发激烈冲突或美国刺激法案突然有超预期的发展，不然的话估计整理也要以周为单位。黄金六月初转强以来，连续九周上涨，现在才刚开始回调，接下来要来回测试高低区间。

期金日K （数据来源：东方财富）

08、目前的操作策略

资金行情就是这样，急涨急跌，弹指间强弱转换迅速。黄金上周五才刚创历史新高，最近两个交易日就最多跌超200美元。白银就更不用说了。目前这剧烈波动行情适合短线高手参与，可以多空双向快进快出。

一般的投资者，手上还有货的话，反弹可以先减码，毕竟短线已经转弱，周三的长下影线只是极短线的跌深反弹。而对于空手的投资者，稳健型的话可以先观望，让子弹飞一会儿。而进取型的话则可以根据支撑和压力位做高抛低吸。对黄金有信仰的长线投资者，那就分批逢低进场。

现在黄金的第一支撑就是1860一带，三日内不破周三低点的话，有望短线止稳。下方重要支撑在1820，也就是七月下旬的突破点。如果跌破1820的话，就有机会在1750-1820区间整理。另一方面，1950上方则都是压力。

目前这种行情短时间走的很剧烈，所以这里区间定的会比较宽，有重要讯号出现的话，笔者会第一时间在Monex每日早报更新。

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