天风证券：需求的修复乃至超预期仍为今年电力行业投资的重要逻

8月12日，国家能源局公布7月份全社会用电量数据。7月全社会用电量6824亿千瓦时，同比增长2.3%；1-7月全社会用电量累计40381亿千瓦时，同比下降0.7%。

天风证券指出，7月用电数据整体来看并不乐观，且二产用电增速由正转负，但我们判断洪灾等压制因素不具备持续性，用电增速修复通道尚未关闭，无论是整体还是二、三产业，累计降幅均持续收窄，需求的修复乃至超预期仍为今年电力行业投资的重要逻辑，维持行业“强大于市”评级。

水电方面，汛期降水丰沛度历史罕见，同时在宏观不确定较强的背景下，盈利稳健、现金流充沛、股息高的水电标的相对价值提升，建议关注华能水电、长江电力、国投电力、川投能源、桂冠电力及黔源电力。

火电方面，电价悲观预期解除、煤价成本优化叠加低估值，建议关注行业龙头华能国际（A+H）和华电国际（A+H），以及地方性能源公司京能电力、内蒙华电、皖能电力、建投能源。