“隔膜一哥”恩捷股份并购扩张 标的业绩亏损毛利率为负

“隔膜一哥”恩捷股份并购扩张 标的业绩亏损毛利率为负

2020年08月15日 09:39:00
来源:中国经营网

本报记者 陈家运 北京报道

继收购上海恩捷、江西通瑞、苏州捷力之后,恩捷股份(002812.SZ)再次在锂电池隔离膜领域并购加码。

8月7日,恩捷股份公告披露,其拟收购云天化集团持有的纽米科技1.59亿股股份(占标的公司总股本的54.76%),拓展3C消费类锂电池隔离膜市场。但财务数据显示,纽米科技的业绩表现并不乐观。2019年,其营业收入1.37亿元,净利润亏损2.21亿元,毛利率从2017年的34.85%下降到2019年的-22.44%。

对于上述收购事宜,《中国经营报》记者联系恩捷股份方面采访,对方表示目前处于半年报准备期,不便接受采访。一位业内人士告诉记者,目前很多企业都在消化现有产能,恩捷股份现阶段大规模扩产,并不会导致行业出现一家独大的局面。

标的公司亏损

纽米科技是一家专门从事锂电池隔离膜生产及经营的公司。2019年纽米科技出货7700万平方米,行业市占率2%,营业收入和净利润分别为1.37亿元、-2.21亿元。

对于业绩亏损的原因,纽米科技方面表示,由于产品市场价格持续下跌,导致销售收入减少;装置检修及生产订单不饱和、昆明纽米与重庆纽米停产产生损失、昆明纽米生产线不能满负荷运行、生产线设备利用率不高等因素使得净利润下滑。

中研普华研究员刘恒辉告诉记者,随着资本疯狂涌入,整个锂电池隔膜行业的竞争已经日趋激烈,价格战也随之打响,湿法隔膜的价格已经从2015年初的5.0元/平方米下滑至2019年的2.2元/平方米,行业内尾部企业开始出现亏损。

事实上,纽米科技业绩亏损并非个例,同行业中的双杰电气(300444.SZ)曾公告表示,由于2019年锂电池隔膜市场竞争激烈,产品价格连续走低,其控股子公司东皋膜因生产经营困难而决定停产。

在此背景下,胜利精密(002426.SZ)、长园集团(600525.SH)等纷纷出售旗下隔膜资产。其中,胜利精密拟以20.2亿元将苏州捷力100%股权转让给恩捷股份;长园集团引入中材科技等战略资本让出湖南中锂控制权。

如今,经过技术战、价格战等洗礼后,隔膜领域两极分化的现象进一步加剧。行业进一步集中,龙头企业效应明显;中小企业面临淘汰,跨界入局企业也在逐步退出。

恩捷股份方面表示,其收购纽米科技,意在拓展3C消费类锂电池隔离膜市场和客户范围、提高3C消费类锂电池隔离膜的销售收入。

上述业内人士告诉记者,恩捷股份现阶段大规模并购扩张,源于其下游客户也在扩张。但尽管如此,恩捷股份的扩产并不会导致行业出现一家独大的局面。

产能利用率之忧

根据高工产研锂电研究所(GGII)数据,恩捷股份2019年锂电湿法隔膜出货量8.6亿平方米,在国内和全球皆排行第一。

在此次收购纽米科技之前,恩捷股份就已数次募资扩张。今年2月,恩捷股份计划通过发行可转债募集资金16亿元,继续锂电池隔膜产能扩张;此后3月,恩捷股份披露非公开发行预案,拟募集资金50亿元,其中35亿元用于锂电池隔膜产能扩张。

大规模连续扩张产能引来证监会关注。证监会在反馈意见中提出,截至2019年末,恩捷股份湿法隔膜产能达到23亿平方米,2019年实际出货量超过8亿平方米,产能利用率较低,要求恩捷股份方面就募投项目的必要性、合理性作出解释。

恩捷股份方面表示,到2025年之前,其主要客户预计锂电池的整体产能将超过544GWh。假设按照1GWh锂电池对应隔膜需求1500万平方米估算,现有客户在2025年之前将有超过81.6亿平方米锂电隔膜需求。

不过,恩捷股份终端下游新能源汽车近期出现低迷。受新能源车补贴退坡影响,新能源车销量有所下滑。

根据中汽协统计,2019年新能源汽车产、销量较2018年分别下滑2.3%、4%。另据起点研究院(SPIR)数据,2020年1~7月新能源汽车产量约为44.8万辆,同比下降34.4%。