中信建投：经济曲折复苏 市场震荡持续

中信建投认为7月经济数据反映了疫情需求释放之后经济运行的状态，经济复苏的过程是曲折而漫长的。疫情压抑需求释放之后，经济才会重新步入稳步复苏的阶段，这个过程相对持久，市场仍然震荡向上，这有利于沿着复苏方向的长期投资。

从行业配置来看，仍然坚持推荐低估值的金融和周期板块。首先，经济复苏有利于银行业资产质量的改善，社融正常化和信贷结构优化对银行体系更为有利，而且实体利率下降在一个相对平稳的阶段，估值水平低，这是当前市场最优资产。其次，随着PPI的回升，国际定价的有色金属、石油等工业商品存在向上的动力，建议投资者关注有色、化工等周期板块。如果粮食价格大幅上涨，CPI回落过程将被中断，农业、白酒等农产品和消费品存货价值将得到重估，可能也存在阶段性的机会。