银行竟成北上资金加仓第一位,究竟发生了啥?
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银行竟成北上资金加仓第一位,究竟发生了啥?

2020年08月17日 20:06:24
来源:第一财经

就在1个月前市场还因盈利下行、让利实体等对银行股较为悲观,上周开始却风格突变,连很少大幅加仓内地银行股的外资也大幅买入。

8月17日,银行股集体大涨,成都银行涨停,21家银行涨幅超3%。值得注意的是,根据通联数据,上周银行板块是北上资金加仓第一高的板块,但就1个月、3个月的时间线来看,银行股都是北上资金最低配的一个板块。

摩根资产管理环球市场策略师朱超平对第一财经记者表示,近期美元走弱推动资金流向新兴市场,被动资金开始流入A股,加上内地银行股相对估值比较低,派息率对外资也有吸引力。

天风证券银行业首席分析师廖志明则对记者表示,目前有三大逻辑看多银行股——利润利空落地,估值、持仓及股价三低,经济逐步复苏。

具体而言,上半年,商业银行净利润下降9.4%的数据让市场对中报业绩有了充分预期,最大利空落地;银行(申万)指数当前0.71倍PB为历史最低位,且二季度机构重仓股持仓比例仅2.5%,为多年最低;截至上周,银行板块年初以来涨幅-8.9%,涨幅最低。

北上资金罕见大幅加仓银行

据第一财经记者梳理,在北上资金的行业持股占比变动中,近一周,银行的持股变动大增近0.4%,位列全板块第一。

8月17日,银行板块大涨,当日北上资金净流入57.13亿元,根据通联数据,净流入排名前60的股票中,8个是银行股。若按照流入量自高到低排列,分别是平安银行、长沙银行、南京银行、成都银行、光大银行、杭州银行、工商银行、农业银行。

对于外资而言,内地银行股一直不受青睐,早年庞大的影子银行导致机构无法给银行明确估值。今年以来,对隐含不良资产的担忧、银行让利的前景也使众多外资止步不前。据记者了解,即使是在7月初由银行等率先引领的大涨行情下,很多外资机构也并未加仓银行股,加仓的大金融板块更多是保险和券商。

不仅是外资超低配银行股,内资的持仓在今年一、二季度也位于历史低位。数据显示,今年二季度,基金持仓银行股实际可比比例为2.33%,较一季度继续环比下降1.71个百分点,持仓比例降至2014年底以来最低水平,降幅在28个行业中最高。

有外资行人士对记者表示,此前南下资金更倾向于买入港股的银行股,因为派息率更高,但北向资金很少大仓买银行。朱超平则认为,之所以外资近期增大了对内地银行股的配置,主要因为弱美元下新兴市场迎来资金流入。

银行前期利空逐步消化

近几个月来,众多利空悬在银行头上,这也导致此前银行板块整体缺乏动能。

比起如消费、电子等业绩确定性较高的板块,业绩预期偏负面的银行早前遇冷。不过,8月10日,银保监会发布2020年二季度商业银行主要监管数据显示,上半年商业银行累计实现净利润1.03万亿元,同比下降9.4%;截至6月末,商业银行不良贷款率1.94%,关注贷款比例2.75%。

“这其实让市场对上市银行中报业绩有了充分预期,最大利空落地,消除了不确定性。”廖志明告诉记者。

此外,首家银行中报的公布也部分打消了市场的不确定性。8月14日晚,江苏银行披露了上半年业绩,营收250.57亿元,同比增14.33%;归母净利润81.46亿元,同比增3.49%,营收增长较快,但净利润增速因拨备计提上升而出现下降,上半年不良贷款率1.37%。除业绩正增长外,息差、营收、资产质量、拨备等各项核心指标均超预期,上半年净息差2.10%,较去年同期上升16BP。

就上周引发热议的金融数据,机构普遍认为无需过度担忧。“上周,市场争议较大的是关于央行货币政策是否会明显调整。悲观者认为7月货币供给数据低于预期,央行货币政策收紧,这对股债都不利。但实际上,目前的广义货币供给M2增速远远高于名义GDP增速,下半年信贷供给减少本来就是季节性因素,不能理解为货币政策收紧。”中航信托宏观策略总监吴照银告诉记者。

在这种背景下,银行股估值低、机构持仓低及股价低就成了优势和上涨动能。廖志明也表示,银行(申万)指数当前0.71倍PB是历史最低位,而中国经济稳步复苏、PPI降幅不断收窄并有望转正、规模以上工业企业利润增速走高,这些支撑上市银行基本面改善,到年底看,或仍有20%上行空间。

就银行股的风险来看,除了银行股解禁,机构认为,近期同业存单利率走高,后续银行息差还有可能收窄。此外,也需要关注后续不良资产暴露的情况,以及海外经济复苏的不确定性。

就A股市场整体来看,吴照银认为,未来市场向好的趋势不变。今年以来,消费弱、投资强的格局仍未改变,且二者差距还在继续扩大,固定资产投资7月单月增速达8.3%,已达过去5年的高点,远高于去年、前年年度5.4%、5.9%的增长,但是消费数据仍未脱离负增长区间。这与今年以来股市里消费股强、周期股弱正好相反。从这个逻辑出发,今年后几个月周期股将会有表现机会,行业上会比上半年相对均衡一些。