安记食品上半年业绩下降15.83% 一手好牌打烂了？

上半年调味品行业业绩大增，但安记食品营收净利双降。

安记食品的业绩巅峰出现在2012年，当年净利润超过6000万、净利率突破20%。2015年上市时就已经疲态尽显，上市之后更是一年不如一年，公司试图开展海外并购，并落地多元化业务，均无法使公司走出瓶颈。

更重要的是，公司错过了近年调味品行业的爆发性增长，眼看着海天味业等同行业绩、股价一路飘红，也只有干瞪眼的份。

公司实际控制人林肖芳最近让出总经理的位置，29岁的儿子林润泽接任。新任总经理此前已在企业摸爬滚打多年，可以看做是安记食品心有不甘试图重振的信号。

上半年业绩下降15.83%

受疫情影响，调味品成为为数不多实现整体性增长的行业。

加加食品（002650.SZ）营收净利均实现两位数增长；更为突出的千禾味业（603027.SH），营业收入增长34.53%，归母净利润和扣非净利润分别增长79.85%、91.91%。就连此前几年多元化失败陷入业绩危机的恒顺醋业（600305.SH），在今年上半年也实现了增长。

但是，安记食品（603696.SH）却出现了业绩下滑。半年报显示，公司营业收入1.78亿元，同比下降14.52%，归母净利润2379.83万元，同比下降15.83%。

同期，公司经营活动产生的现金流量净额为803.25万元，同比下降幅度达到82.86%。

安记食品主营业务为调味品，主要产品为复合调味粉、天然提取物调味料、香辛料、酱类、风味清汤等，特别是在复合调味粉领域具有较高的知名度和品牌影响力，其中排骨味王系列产品市场占有率位居同类产品前列。2018年开始公司以代工形式生产益生菌、营养补充剂等产品，进入大健康食品领域。

2020年上半年，公司核心产品复合调味粉实现营业收入7193.89万元，同比下降30.34%，成为营收下滑的主要原因。

公司主要的渠道仍为经销商线下销售，截至6月底共有560家经销商。1-6月国内线下渠道销售1.01亿元，同比下降22.81%。

特殊时期，安记食品发力国内线上渠道以及海外渠道，上半年销售收入增速分别达到83.56%及104.06%，仍然无力阻挡业绩的下滑。

一手好牌打烂了？

安记食品在行业上升期业绩下滑，只是公司疲软业绩的延续。

2019年，公司营业收入4.21亿元，同比增长24.27%，归母净利润4279.70万元，同比增长8.40%，扣非净利润仅增长2.01%至3182.48万元。当年，公司核心产品复合调味粉营业收入下降2.71%，毛利率下降1.46个百分点。

尽管净利率仍然高达10%，但与公司早年辉煌时期的业绩表现，不可同日而语。

2012年是安记食品的业绩巅峰，当年，公司营业收入3.05亿元，净利润6289万元，净利率超过20%。

2015年，百年老字号安记食品以泉州食品第一股的身份登陆上交所，上市前后便已出现业绩下滑，此后多年更是原地踏步。

实际上，安记食品这么多年，算是一手好牌打烂了。

最近几年，是调味品行业的“黄金时代”。特别是2014年海天味业（603288.SH）上市后，以行业第一的规模仍然能保持高速增长，成为消费板块最受关注的白马股，“调味品行业的茅台”，带动整个板块一路高歌向前。

安记食品的优势也很明显，老字号品牌，在福建、华东等地拥有相当的知名度，在市场比酱油更为分散的调味料领域，几乎没有大型竞争对手。

上市之前，公司的产能闲置就较为严重，产能利用率常年稳定在60%左右，IPO募资大部分投向产能建设，在当时就饱受质疑。

上市后业绩下滑提振无力，公司便将目光投向海外并购，最终因种种原因无法落地。

2018年，公司通过 OEM 方式生产大健康食品，算是调味品主业以外的多元化探索，这些业务虽然让公司规模略有增长，但是却无法实现更多盈利，导致公司增收不增利，净利率一再下滑。

二代接班能否重振？

安记食品是典型的家族企业。公司实际控制人林肖芳及其一致行动人东方联合、翔宇投资为公司前三大股东，持股接近70%。

此前，林肖芳担任公司董事长、总经理，林肖芳之女林春瑜担任董事，林肖芳之子林润泽担任董事、副总经理。

业绩长期低迷，让林肖芳家族心灰意冷。2018年-2019年两个年度，安记食品均超额分红，分别分配现金股利1.99亿元、7056万元，占当年归母净利润的比例分别为504.23%、164.87%，林肖芳家族分得绝大部分。

今年5月份，林肖芳已经减持了公司股份1%，近日再度披露减持计划，拟减持3%的股份。

在实际控制人减持之前，公司第一期员工持股计划已经完成了出售。

2018年初，公司第一期员工持股计划在二级市场以大宗交易方式购买公司股票206.85万股，占公司总股本的1.72%，成交金额7101.01万元，均价34.50元/股。锁定期为1年。

2020年5月，上述员工持股计划完成出售，不仅没赚到钱，应该还亏了不少。

发布2020年半年报的同时，安记食品公布了一则人事调整。董事长林肖芳不再担任公司总经理，其子董事、副总经理林润泽接任，可以看做是林氏家族的二代接班。

对于年仅29岁的林润泽来说，能否带领安记食品追赶那失去的黄金时代，成为首要挑战。

内容来源：斑马消费

作者：陈晓京