招商证券：天孚通信业绩超预期 行业需求与公司产品扩张共振

天孚通信8月17日晚发布2020年半年度报告，公司2020年上半年实现营业收入3.93亿元，同比上升57.75%；归属上市公司股东的净利润1.26亿元，同比上升63.25%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.16亿元，同比上升68.12%。

招商证券指出，公司业绩超市场预期，产品量产规模与盈利能力双提升。公司核心竞争力在于新产品研发拓展，原材料精密加工，光器件一站式供应，以及与全球主流光模块客户高度粘合能力，具备向光通信平台型公司跃迁的潜力，有望核心受益光模块市场空间的提升。公司通过持续的研发投入和收购并购实现产品线的“内生外延”，光器件一站式平台初具雏形。2020年电信领域和数通领域的光模块需求都有望得到规模释放，随着新产品产能进一步放量以及光器件封装代工规模的扩大，公司有望核心受益光模块市场空间的提升。预计2020-2022年净利润分别约为2.79亿元、3.75亿元和4.85亿元，对应2020-2022年PE分别为47.5X、35.3X和27.3X，维持“强烈推荐-A”评级。