超中石化追中石油 海天味业凭什么撑起5300亿市值

5308亿元，这是目前海天味业收盘的市值。8月19日，海天味业股价持续走高，截至收盘，市值达5308.82亿元，相较于8月18日增长3.47%。上交所数据显示，8月18日收盘，海天味业总市值突破5000亿元，达到5130.6亿元，超越了宁德时代、中石化等企业，并加速追赶排在前一名的中石油。值得注意的是，海天味业仅用2个月就实现了市值从4000亿元到5000亿元的增长。

业内人士认为，海天味业股价增长主要因为企业是行业龙头，营收和净利润相对较高，前景看好，且在资本层面虹吸效应明显。不过，未来调味品行业在新规的影响下，可能迎来一轮调整，作为行业焦点企业，海天味业若要保持自身的优势，需要付出更多努力。

市值加速增长

8月19日股市收盘，海天味业股价达163.83元，增幅3.47%；市值也持续增加，上涨至5308亿元。在A股的排名则继续攀升，从8月18日的12名上升至 8月19日的11名。数据显示，海天味业身后的企业包括美的集团、恒瑞医药和中石化，上述三家企业的市值分别为4923.68亿元、4920.95亿元和4688.65亿元。中国石油排在第10名，市值为7831.04亿元。

上交所数据显示，8月14日，海天味业市值已经超过5000亿元，所占总市值的比例为1.26%。

自上市以来，海天味业股价和市值一直在加速向前。海天味业2014年2月11日上市，当天市值仅为497亿元。2016年海天味业市值突破千亿元，经过一系列的调整震荡后，2018年，海天味业市值突破2000亿元。自此以后，海天味业市值加速上涨。一年后的2019年8月29日，海天味业市值超过了万科，达2938亿元，万科为2910.96亿元。同年9月2日海天味业市值超越3000亿元。

进入2020年，海天味业市值更是坐上了“火箭”，从3000亿元到4000亿元只用了9个月时间，2020年6月24日，海天味业市值突破4000亿元，达到4011.67亿元。而从4000亿元到5000亿元，海天味业仅用了2个月。

市值的增加，海天味业的产业规模也在不断扩大。1955年，海天味业前身海天酱油实现公私合营，最早仅生产酱油。目前，海天味业生产的产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡粉、腐乳等几大系列百余品种300多规格。2001年，海天味业销售收入突破10亿元，2009年销售收入达50亿元，2013年销售收入突破100亿元。2017年-2019年，海天味业营收分别为145.84亿元、170.34亿元和197.97亿元。

多因素加持

在香颂资本董事沈萌看来，海天味业市值加速增长由多个因素造成。其中，作为调味品龙头企业的地位优势至关重要。“海天味业属于日常消费品的大盘‘白马股’，虽然产品单价不高但消费频次远高于药品和白酒，同时利润率也不低，作为行业龙头企业，对于资金的配置来说是抗波动风险能力强的个股”。

数据显示，近九年海天味业的平均净利润率超过20%，远高于中炬高新和千禾味业仅10%的平均净利率。2020年一季度海天味业毛利率为45.82%，同比提高0.04个百分点，净利润率为27.4%，较上年同期提升0.5个百分点，盈利能力持续提升。

另外，2020年的疫情也导致了“强者愈强”情况的出现。华泰证券分析认为，在新冠肺炎疫情影响下，海天味业作为行业龙头企业，在2月就积极组织复工复产，依靠健全的销售网络有效应对疫情冲击，预计疫情结束以后，调味品市场份额有望进一步提升。2020年海天味业总收入目标预计约为227.8亿元，同比增长15%左右，利润目标为63.2亿元，同比增长18.1%。

在行业层面，调味品行业也持续向好。数据显示，调味品行业的营业收入已超过3000亿元，市场前景广阔。在受到疫情影响的情况下，2020年1-5月，调味品行业规模以上企业营业收入同比增长6.9%。

在资本层面，战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊认为，股市具有虹吸效应，少数股票连续上涨，导致部分投资者抛售其它股票而去追涨这些股票，也导致海天味业股价持续走高。

仍需多元支撑

海天味业在资本市场良好的表现，带动了整个行业高光表现。中炬高新股价从2018年6月的15元左右，增长至目前的74.37元，涨幅近4倍。2019年，中炬高新调味品品牌美味鲜的营业收入为44.68亿元，增幅15.98%，净利润7.96亿元，同比增长25.29%。千禾味业股价从2019年3月10元左右，已经涨至目前的41.99元，增幅超3倍。2020年上半年千禾味业营业收入实现7.99元，同比增长34.53%，净利润1.57亿元，同比增长79.85%。

不过，行业新规可能会对海天味业等调味品企业带来影响。2020年7月27日，国家市场监督管理总局发布的《食品标识监督管理办法（征求意见稿）》规定称，食品包装不得标注“对于食品中不含有或者未使用的物质，以‘不添加’‘零添加’‘不含有’或类似字样强调不含有或者未使用”。

北京商报记者调查发现，海天味业、千禾味业、中炬高新等品牌旗下的多款产品在包装上都标有“零添加”字样，越高端的产品“零添加”字样越大。例如，海天味业旗下高端产品头道酱油，其包装上“零添加”的字样异常醒目，远大于其产品名称。千禾味业旗下的“纯酿红烧”酱油也是如此。

据了解，“零添加”酱油业务对海天味业等企业尤为重要。有报道称，2015年，在“零添加”概念兴起时，海天标有“零添加”的高端酱油产销量增速突破25%，但中低端酱油增速一般。

对此，业内人士认为，新规定并非针对海天味业一家，对业内所有企业都有影响。不过，海天味业是龙头企业，社会关注度极高，且收入大多数来自于酱油，产品相对单一，任何负面的消息都可能导致其股价下滑。

数据显示，2017年-2019年，海天味业旗下酱油的收入分别为88.36亿元、102.36亿元和116.29亿元，占比分别为60.58%、60.09%和 58.74%，虽然占比有所下降，但依然超过半数。8月，海天味业已经在线上旗舰店推出了首款海天牌火锅底料，加速在多赛道布局。北京商报记者 李振兴