美康生物再融资难题：商誉大幅减值致上市首亏，实控人套现超5亿

本报记者于娜 见习记者王瑜 北京报道

高企的负债率以及大额的短期负债，亟需定增“补血”的美康生物压力重重。

日前，美康生物科技股份有限公司(SZ:300439，以下简称美康生物)发布公告称，计划定向增发募集资金总额不超过6亿元，用于产品研发、信息系统升级和偿还银行借款。美康生物表示该计划已获得深交所受理，但是否通过审核还存在不确定性。公司此前两次募资尝试均以失败告终。

由于上市后大举并购导致商誉大幅减值，美康生物2019年迎来上市后首亏，净利润亏损达5.60亿元。就在申请此次定增的同时，公司实际控制人通过股权转让套现超5亿。这都为康美生物此次融资前景蒙上阴影，

此外，美康生物毛利率自2015年上市以来呈下降趋势。《华夏时报》记者就“毛利率为何低于行业中位数”采访美康生物，董秘办回复“恰逢半年报敏感期，有些内容不方便披露”。

负债高企

美康生物主要从事体外诊断产品的研发、生产、销售和医学诊断服务，主要产品涵盖生化、化学发光、血细胞、POCT、分子诊断、尿液、质谱、VAP血脂分型等领域。公司于2015年登陆创业板，2019年迎来净利润首亏。

对于净利润亏损的原因，公司解释为因多笔收购形成商誉及无形资产损失，导致归属于上市公司股东净利润出现大幅亏损。2019年因收购造成的损失计提总额达到7.76亿元。

《华夏时报》记者查询发现，美康生物自上市以后就开启了一系列高价收购，然而，频繁并购未能给美康生物带来业绩的大幅增长，反而使其陷入上市后首次净利润亏损的窘境。2019年其实现营业收入31.33亿元，同比下滑0.05%；实现归母净利润-5.6亿元，同比下滑332.16%。

美康生物上市以来，公司表示要通过自主研发和外延并购，进一步拓展全产业链布局。但这做大做强的姿态，让美康生物不堪重负。

美康生物自2016年开始大规模并购以后，资产负债率大幅上涨：2015-2019年资产负债率分别为11%、46.5%、46.6%、50.6%、62.9%。2019年，公司负债合计23.53亿元，其中短期借款达12.07亿元，占总资产比例为32.28%；应付账款为2.82亿元，应付款项占总资产比例为7.5%。

此外，美康生物2019年货币资金余额4.37 亿元，而短期借款、一年内到期的非流动负债和长期借款余额合计15.03 亿元。

高额负债引发深交所关注，要求其评估公司的偿债能力。美康生物回应称，公司短期内面临一定的偿债压力，但考虑到公司整体盈利能力以及融资能力，基本可以保证按期支付到期债务。

而此前美康生物曾二次尝试以不同方式融资，都以失败告终。

融资自救

2018年8月，美康生物以配股发行的方式募资7亿元，其中5.5亿元用于补充流动资金。但该融资方案遭到82.92%中小东反对，后公司以“综合考虑融资环境等因素，结合公司的实际情况”为由终止此次融资。

2019年6月，美康生物再度尝试以发行可转债的方式募资7.3亿元，宣称用于体外诊断研发及产业化项目、医学检验集约化业务扩能项目。但在经过证监会两轮项目审查后，美康生物于年底宣布终止可转债发行。

美康生物第三次的融资尝试，将方式改为定向增发。但与此同时，公司控股股东、实控人邹炳德却完成了巨额套现。

6月21日，美康生物控股股东、实际控制人邹炳德分别向深圳云图和杨国芬各转让股份1726.52万股(占公司总股份的5%)，累计套现5.35亿元。对于邹炳德减持套现的理由，美康生物表示是其个人资金需求。

除此之外，美康生物业绩表现也不如人意。2019年报显示，公司主要产品中，除了医学诊断服务的营收略有上升以外，其他产品营收均出现下降。体外诊断试剂营收24.06亿元，占总营收的76.77%，同比下降0.66%；体外诊断仪器占1.70亿，占总营收的5.43%，同比下降14.34%；医学诊断服务营收4.98亿元，占总营收15.89%。记者就未来是否会就营收变化调整业务板块采访美康生物，董秘办回复记者，美康生物以“体外诊断仪器为引擎，体外诊断产品为核心，体外诊断产品与诊断服务共同发展”为战略继续发展。

美康生物毛利率自2015年上市以来呈下降趋势。2015-2019年毛利率分别是58.7%、54.0%、38.0%、34.9%、34.4%。医疗器械行业毛利率中位数是72.3%。同样以体外检测为主要产品的安图生物，毛利率为65.1%。

在大额短期债务和营收下滑的双重压力下，美康生物此次自救融资能够顺利通过，《华夏时报》将持续关注。

数据来源：天眼查

责任编辑：方凤娇 主编：陈岩鹏