创业板基金PK:年化波动率差别大,涨跌幅放宽至20%后怎么选
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创业板基金PK:年化波动率差别大,涨跌幅放宽至20%后怎么选

2020年08月20日 16:59:52
来源:蓝鲸财经

8月24日(下周一),创业板注册制的首批18家公司将挂牌上市,除了打新盛宴诱惑十足外,创业板交易制度的改变也将直接影响二级市场上的投资者。

届时,创业板新股上市前五日将不设涨跌幅限制,存续股票的日涨跌幅限制将从目前的10%扩大至20%。与此同时,相关基金的涨跌幅限制也将扩大至20%。

一方面,这意味着登陆创业板的个股数量会不断增多,选股难度增加;另一方面,这也意味着创业板将迎来更大的日内波动风险,投资者不妨通过投研和风控能力更为优秀的公募基金进行投资。

相关基金适当性风险等级提高

按照《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》的规定,注册制后,创业板在交易制度方面主要有五大变化:

一是放宽涨跌幅比例至20%,且存量部分也同步实施;二是优化新股交易机制,对创业板新股上市前五日不设涨跌幅限制,并设置30%、60%两档停牌指标以稳定价格防止过度波动;三是提高单笔最高申报数量,限价申报单笔最高申报数量调整至30万股,市价申报调整至15万股;四是引入盘后定价交易方式,允许投资者在竞价交易收盘后,按照收盘价买入股票;五是优化两融制度机制,自上市首日起就可以作为融资融券标的。

而与此相对应,相关基金的涨跌幅也放宽至20%。

具体来看,深交所指出,为进一步提高基金产品定价效率,将跟踪指数成份股仅为创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的指数型ETF、LOF或分级基金B类份额,以及80%以上非现金资产投资创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的LOF涨跌幅调整为20%。

以ETF为例,目前市场上跟踪创业板相关指数的ETF共有19只,比如规模最大的易方达创业板ETF(159915),还有创业板50ETF(159949)、创蓝筹ETF(159966)等等。不出意外,这19只创业板相关ETF的涨跌幅限制都将在未来调整至20%。

华夏创成长ETF基金经理荣膺认为,涨跌幅放宽后,ETF基金的净值、二级市场交易价格、ETF联接基金的净值的波动幅度都可能增加,对于ETF申购赎回时可以现金替代的创业板股票,基金管理人买入卖出被替代的证券价格波动幅度可能相应增加。

此外,除了上述基金,一些主投创业板股票的主动型基金的投资风险也将随之提高。

例如,银河证券就调整了主要投资创业板股票的基金产品适当性风险等级认定。

银河证券表示,交易制度的重大变化将给主要投资创业板的股票基金与混合偏股基金的基金产品适当性风险等级带来重要变化。参照科创板基金的做法,我们把主要投资创业板股票的基金的一级适当性风险等级由R3调整到R4。在二级适当性风险等级上,灵活配置型创业板基金为R4-1,偏股型创业板基金为R4-2,股票型创业板基金为R4-3,指数股票型创业板基金为R4-4,形成了从低到高、逐步递进的二级风险等级划分体系。(主要投资创业板的基金的认定标准是综合考虑基金名称、非现金资产投资方向与比例、不同股票板块投资比例、业绩基准中股票标的指数名称与比例等因素。)

创业板7大指数PK

创业板股票及相关基金的涨跌幅放宽,对基金流动性管理和个股筛选能力提出了更高的要求。在这一情况下,投资者选择什么样的基金产品就显得尤为重要。

对于指数基金来说,浦银安盛基金陈士俊认为,创业板相关ETF的涨跌幅度扩大并不必然意味着其波动率就也会跟随放大,其波动更多地还是由指数成份股的表现所决定。

截至目前,全市场有跟踪基金的创业板相关指数共有7只,分别为:创业板综、创业板指、创业板50、创业板低波动蓝筹、创业板动量成长、创业板大盘以及创业板中盘精选。

以成长风格显著的近一年时间维度来看,通过比较区间涨跌幅、区间最大回撤率、区间年化波动率等指标:

创蓝筹(399295.SZ)是近一年既取得了同类平均水平以上的涨幅,且年化波动率较小的指数。该指数选取的是创业板中盈利能力良好、财务质量稳健、波动率较低的上市公司,前三大成分股分别为迈瑞医疗、温氏股份和爱尔眼科。跟踪该指数的基金仅有华夏创蓝筹ETF(159966),最新规模15.23亿元,近一年涨幅69.53%,最大回撤率20.67%。

创业板大盘(399293.SZ)和创业板综(399102)虽然近一年涨幅不及同类平均,但两个指数的最大回撤率和年化波动率均较小,适合风险偏好较低的投资者。但跟踪创业板大盘指数的仅有西部利得创业板大盘ETF、招商创业板大盘ETF两只基金,且两只ETF的规模均较小,流动性不佳;跟踪创业板综指的两只基金中,景顺长城的量化投研能力在业内有一定知名度,但基金在今年5月刚刚成立,增强效果仍有待时间验证。

除了上述创业板相关指数及指数基金,在7月份,华安、中欧、富国、博时、万家、大成等6家基金公司的创业板2年定开基金也已经相继成立,这六只基金以创业板战略配售为主打特色,且合同要求不低于非现金基金资产的80%投资于创业板股票,是为创业板注册制改革设计的配套基金。

此外,据招商证券统计,全市场还有6只基金投资创业板的仓位超过30%,分别是海富通股票、易方达信息产业、中欧医疗健康、浦银安盛价值成长、融通动力先锋和景顺长城中小板创业板。

这些基金也将在8月24日创业板涨跌幅放宽至20%后,面临相应的波动放大风险。

(蓝鲸财经 裴利瑞)