连续四个月维持不变！最新LPR报价结果出炉，释放什么信号？

原标题：连续四个月维持不变！最新LPR报价结果出炉，释放什么信号？下半年仍存调降空间？

新一期的LPR报价出炉，已连续四个月保持不变。

8月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，新一期的贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均与上一期持平。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

研究人士向券商中国记者表示，8月贷款市场报价利率和中期借贷便利（MLF）保持不变均符合市场预期，下一步央行对货币政策宽松操作会偏谨慎态度，下半年LPR仍存在一定的调降空间。

8月LPR仍保持稳定，符合市场预期

券商中国记者注意到，自从央行4月20日对1年期LPR利率下调20BP，对5年期以上LPR下调10BP以来，已经连续四个月未对LPR做出调整。同时，对于中期借贷便利（MLF）操作利率也四个月保持不变。

8月17日，央行开展7000亿元MLF操作，操作利率维持在2.95%不变，此次MLF操作是对本月两笔共5500亿元MLF到期的一次性续作，充分满足了金融机构需求。

某头部资管机构财经战略专家、高级经济师王权向券商中国记者表示，本月逆回购和MLF操作，相关利率均保持不变，1年期和5年期以上LPR均与上期报价持平，实际上是符合市场预期的。他认为，上述相关利率保持不变，一定程度上折射出，后疫情时期我国的经济恢复程度超过了预期，货币政策也相应调整，保持在一个适时适度的状态。

中银香港金融研究院经济学家丁孟对券商中国记者分析称，货币政策进入观望期，在目前的水平上既不会大幅放松，也不具备收紧的条件。国内经济反弹留给央行保持现有货币政策不变的空间另外人民币汇率和房价也限制央行进一步放松的空间。丁孟认为，预计在疫情没有新的变化的情况下，LPR大概率维持不变，不过这还将受到国内疫情是否会二次爆发的考验。

王权认为，下一步，央行对于货币政策宽松操作会偏谨慎一些的态度，随着货币政策从总量宽松逐步转向精准导向，未来的降准和降息概率降低，不过下半年LPR利率仍然存在一定的调降空间。

中银研究院研究员梁斯曾分析称，金融政策需要在“稳增长”与“防风险”之间做好平衡，促进金融和经济良性循环。一是为缓解实体经济困境、稳定市场预期，货币政策持续发力，连续下调政策利率，引导货币市场、信贷市场利率下降；二是伴随经济逐步复苏，“防风险”重要性提升。

此前，陆家嘴论坛、央行货币政策例会及银保监会新闻发布会等均提及要做好防风险工作，未来货币政策在做好稳增长同时要密切防范金融风险：一是要提升对金融市场的监测力度，严查资金流向，有效规范同业存单、协议存款、结构性存款等产品，防范资金“空转”风险，确保资金流入实体经济，提高资金使用效率，促进经济和金融良性循环。二是央行要尽快回归政策调控主线，有效引导市场利率回归正轨，稳定市场预期，避免市场主体对央行操作出现持续误判，导致短期利率大起大落，影响市场预期。

穆迪：贷款利率低，银行盈利继续承压

8月19日，评级公走司穆迪发布报告称，LPR定价机制在疫情期间引导贷款利率下行过程中起到了良好的作用。具体表现为：新贷款定价体系打破了银行贷款利率的隐性下限。上述报告预计，贷款定价将与货币市场的利率和债券收益率更同步。

与此同时，穆迪认为国内银行业未来仍将面临一些挑战。

一是随着银行更多存量浮动利率贷款转向以LPR为定价基础，再加上政府限定救助贷款利率上限并对还款实行宽容政策以支持经济从疫情中恢复，银行业的贷款收入将会转弱。特别是在对利率较为敏感的市场中，更依赖于利息收入和投资收益的小型银行，将会面临更大的盈利压力。

二是资产结构调整可能给资产质量和风险管理带来挑战。穆迪认为，未来国内一些银行可能在信用审批方面调整风险偏好以弥补某些利润损失，这么做的后果可能会给银行贷款授信带来挑战，并提高资产风险。一些银行可能寻求改变其贷款组合的期限构成，以调整即将重新定价的资产规模。这可能会加剧银行的利率风险和资产负债期限错配。

针对未来银行贷款息差和盈利能力可能将持续承压的情况，丁孟对券商中国记者表示：经济下行周期本来银行坏账增多，经营压力大。国常会提出金融让利实体经济对于利润增速也是制约。未来银行业经营压力仍大。