价差释放危险信号，油市复苏动力渐失

经历数月的剧烈波动后，原油期货价格在夏季企稳。然而，在供应增加以及需求停滞的双重压力下，油市疲弱的迹象重新浮现。

近期油价走势一直不温不火。国际基准布伦特原油期货8月20日下跌1%，至44.94美元/桶。自6月底以来，布油价格基本维持在40-46美元/桶的区间内。美国WTI原油价格走势与布油相似，持续在40美元/桶上方不远处徘徊。

石油输出国组织(OPEC)及其盟友在8月19日强调了石油市场的脆弱性，并称卫生事件构成了持续的威胁。OPEC+表示，今年早些时候存放在陆地和海上的大量石油已经开始减少，但“复苏的速度似乎比预期慢”。

媒体指出，中国石油采购放缓以及欧洲卫生事件反弹正在破坏能源需求的回升，OPEC+放松创纪录的减产措施也增加了压力。渣打银行大宗商品研究主管Paul Horsnell称：“整体需求和石油平衡的恢复在8月份失去一些动力。”

一个危险信号是，即将到期的布伦特原油期货合约的价格低于更晚交割的合约。8月20日，12月交割的布油期货合约价格为45.95美元/桶，比10月合约高出约1美元。这种“期货溢价”的市况表明，石油供应过剩正在压低近月合约的价格。这促使交易商将石油储存起来，直到他们能以更高的价格出售。

另一个表明油市复苏降温的迹象是，西非原油价格较布伦特原油再现贴水。尼日利亚石油交易基于短期，可以运往欧洲和亚洲，因此它对全球需求的变化高度敏感。

根据标准普尔全球普氏能源资讯(S&P Global Platts)编制的指数，8月份尼日利亚四种等级的原油——邦尼轻质油、夸伊博油、福卡多斯油和邦加油——价格跌至布伦特原油价格之下。

普氏欧洲、中东和非洲地区原油定价主管Iain Stevenson表示：“亚洲在油价低廉时的大量采购削弱了对西非现货货物的大部分需求。”

贸易商和分析师称，在最近几个月以创纪录的速度购买原油后，中国的石油进口量有所减少。这对布伦特原油价格的伤害可能比WTI原油更大，因为预计中国将加大美国原油的采购。

咨询公司Rystad Energy的高级分析师Paola Rodríguez-Masiu认为，9月份中国从美国进口的石油将增加一倍以上，达到1800万至2000万桶。

大宗商品贸易商托克集团的首席经济学家Saad Rahim指出，仍有大量石油储存在船上，这可能会在可预见的未来抑制油价。他说：“即使需求正在复苏，恢复的速度也还不足以使这些库存真正出现迅速下降。这反映在我们看到的疲软上。”他还称，原油期货的表现已经落后于股票和其他高风险资产。

（编辑：李国坚）