法兰泰克上半年净利润逆势上涨超50%，欧式起重机龙头持续发力

8月20日，国内欧式起重机行业龙头法兰泰克（603966）发布了2020年上半年报告。报告期内，法兰泰克实现营收近5.27亿，同比增长18.49%；归属于上市公司股东的净利润6679.47万元，同比增长54.26%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5401.56万元，同比增长38.88%。期间，法兰泰克内生外延齐发力，并切入高空作业平台打造新的增长点，成功跨越疫情周期，实现营收、净利“双丰收”，展现出强大的韧性和增长活力。

跨越疫情周期经营稳健向上，打造智能物料搬运龙头

尽管受到疫情的严峻考验，但法兰泰克依然跨越经济周期，实现逆势增长。除经营数据指标稳健向上之外，主要财务指标也持续向好。报告显示，法兰泰克基本每股收益0.3188元，比上年同期增长55.36%；扣除非经常性损益后的基本每股收益0.2578元，比上年同期增长39.88%。加权平均净资产收益率6.41%，比去年同期增长1.65%，企业净资产创造利润的能力稳步提升。

作为全球领先的起重机及物料搬运产品的专业制造商和服务供应商，法兰泰克取得这一成绩与企业中高端的市场定位，以及在欧式起重机领域的多年深耕息息相关。作为一种中高端桥门式起重机，欧式起重机具有结构紧凑、自重轻、节能、低噪音等优点，可大大减少用户对起重机运行厂房的建造成本和起重机运行费用，提高起重机的整机品质和运行性能，广泛应用于轨道交通、装备制造、新能源汽车、航空航天、建材和造纸等多个专业领域。不过，欧式起重机在规模约400亿元的桥门式起重机市场占比不到 10%，预计随着轨道交通、航天军工、装备制造、能源物流等高端制造业设备技术水平的提升和对产品安全性节能性的更高要求，法兰泰克在国内欧式起重机的市占率和份额未来有望大幅提升。

另外，受益于逆周期下新老基建的旺盛需求，中国制造2025新旧动能转换对高端制造业的赋能以及供给侧改革推进等多重因素，法兰泰克的欧式起重机业务近几年一直保持良好稳健增长态势。2017 年至 2019 年营业收入年均复合增长率为 31.8%，归母净利润年均复合增长率为 26.82%。

外延并购频频发力，成就多个细分领域“隐形冠军”

除了欧式起重机稳坐国内头把交椅外，法兰泰克还通过外延并购Voithcrane 和国电大力成就多个细分领域的“隐形冠军”，进一步促成业绩的爆发。作为一家在特种起重机行业拥有60年专业深耕经验的传统厂商，Voithcrane的产品以技术创新、安全可靠享誉欧洲市场。西门子、宝马、奥迪、舒乐、蒂森克虏伯、阿尔斯通、瓦锡兰等众多国际知名企业均为公司长期用户。2018 年 9 月，法兰泰克斥资4900 万欧元收购奥地利 RVH 和 RVB 两家公司 100%股权，最终实现对 Voithcrane100%控股。通过此笔并购，法兰泰克不仅获得了Voithcrane这一欧洲历史悠久的高附加值品牌，助推公司开拓海外市场；还通过对Voithcrane领先成熟技术的吸收进一步夯实了法兰泰克在高端起重机市场的技术竞争优势。

法兰泰克2019年9月完成收购的国电大力则一直深耕水利水电领域，拥有缆索起重机及其关键零部件的核心技术，是国内水电施工领域缆索起重机重要的提供商，并承担了三峡工程大型施工设备和国家科技部专项资金多个项目的科研工作和标准制定。通过收购国电大力股权，法兰泰克进入水利水电领域，进一步提升了企业的综合竞争力，夯实了智能物料搬运行业的领先地位。国电大力拥有较强的盈利能力，公开资料显示，其2019年营收9273.47万，净利润2710.68万。同时，国电大力已签订尚未确认收入在手订单合计金额高达数亿元，将显著提升法兰泰克业绩持续增长动力。

除起重机业务外，法兰泰克还切入高空作业平台领域，打造新的增长点。作为工程机械行业重要的分支，高空作业平台近几年在我国得到快速发展。据立木信息咨询发布的《中国高空作业设备租赁行业调研与投资前景报告（2019版）》显示：2013-2017年，国内高空作业平台销量年均增速约为40%，2017年增速达到50%，行业销量约为1.7万-1.8万台，2018年行业销量超过3万台，预计2019年销量超过4.5万台，处于市场导入的快速成长期。但与美国高空作业平台租赁业收入达到104 亿美元，设备保有量达到 62.67 万辆的规模依然有巨大差距。对此，法兰泰克于 2019 年在常州设立全资子公司法兰泰克（常州）工程机械有限公司，并发行可转债募资 3.3 亿元，其中 3 亿元将用于智能高空作业平台项目，0.3 亿元用于补充流动资金。目前，法兰泰克高空作业平台已在 2019 年小批量生产和交付。考虑到我国与美国在高空作业平台的人均保有量和渗透率，预计未来这一块将成为法兰泰克的强势增长点。

目前，随着国内经济进入高质量发展阶段，以及起重机行业出现的存量市场更新，行业集中度将进一步提升，拥有核心竞争优势的法兰泰克等头部企业外延优势明显，有望成为行业集中的受益方。特别是新基建的大规模投入将促使国内的起重机企业进一步加强在智能化、物联网、工业互联网方面的投资，不断提升国内起重机的自动化、智能化水平。而凭借多年在中、高端桥门式起重机市场的深耕，预计法兰泰克将在这一轮竞争中保持强势的竞争力，市场份额有望进一步提升！

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