【券商聚焦】估值偏低、负面因素已现 交银维持中国财险买入评级

【券商聚焦】估值偏低、负面因素已现 交银维持中国财险买入评级

2020年08月24日 09:58:20
来源:金吾财经

交银国际发研报指,20年上半年人保财险承保利润/税前利润同比分别增长23%/4%。承保利润增长主要来自车险,但在较大程度上被信用保证险的承保亏损所抵销。净利润同比下降22%,主要受所得税因素影响。

研报续指,公司保费增长主要来自意外伤害及健康险和农险,而信用保证险继续收缩。综合成本率改善主要来自车险,信用保证险承保亏损与19年全年持平。

交银预计下半年随着疫情缓解,车险赔付率将呈上升趋势;车险保费增速仍将处于低位,龙头财险企业综合成本率有望保持相对稳定;信用保证险风险仍在集中暴露,明年上半年有望改善。

基于1.0倍20年市净率,交银将中国财险目标价从9.50港元下调至9.00港元。该行预计20-22年ROE基本维持在12%左右,当前估值偏低,对于负面因素已体现得较为充分,维持买入评级。