业绩环比大跌，实控人套现引问询，游族网络颓势难挽？

文 | 花朵财经

在经历业绩修正风波、实控人减持套现、新游出师不利等波折后，各方对游族网络的负面情绪呈现出集中释放的态势，这或许也是游族网络近期“利好不断，股价不振”的原因。

截至8月24日收盘，游族网络（002174）收于21.20元/股，距离今年2月7日的最高值已经跌去超过3成。

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业绩突然“反转”，实控人套现数亿引问询

今年2月底，游族网络披露2019年业绩快报，营业收入35.16亿元，同比下降1.82%，归母净利润5.50亿元，同比下降45.47%。

这份算不上好看的快报确实吓跑了一部分投资者，但重头戏还在后面。

就在正式披露年报的前一天，4月29日，游族网络突然发布“业绩快报修正及致歉公告”，在此前业绩快报的基础上，进一步下调业绩——

公司营业收入下修至32.21亿元，同比下降10.07%，比业绩快报披露的35.2亿少了3亿；归母净利润下修至2.56亿元，同比下降74.58%，比业绩快报披露的5.5亿少了3亿。此外，扣非净利润录得亏损1.7亿。

投资者用脚投票，游族网络当天跌停。

关于业绩下降的原因，游族网络方面表示，主要是受疫情影响，财务部门对财务信息采集受限影响成本确认金额，以及计提应收账款、长期股权投资减值准备。

蹊跷的是，就在披露2019年业绩快报的同一天，游族网络财务总监突然辞任。

不仅如此，在披露业绩快报修正公告前，公司实控人密集减持套现，引发投资者质疑和监管层关注。

数据显示，2019年11月27日-2020年3月13日，游族网络控股股东、实际控制人林奇通过大宗交易累计减持公司股份1473.0767万股，减持比例为1.658%。此外，Wind数据显示，仅2020年1~4月，林奇减持8次，合计套现约2.7亿元。

公司业绩为何突然“反转”？实控人赶在修正业绩前的窗口期减持，是否提前知悉了公司业绩修正？

5月6日，针对上述两大关键问题，深交所向游族网络下发问询函。

5月14日，游族网络回应称，公司实控人林奇减持公司股份时并不知悉2019年净利润将进行大幅修正的情况。

从股价的表现来看，游族网络的解释似乎未能有效打消投资者和监管层的质疑。

对于游族网络而言，稳住主营游戏业务的基本盘、提振业绩才是挽救股价的良药。

然而，游族网络的新款手游《山海镜花》上线公测首日就状况连连，“炸服”“串号”等问题频出，影响口碑是一回事，公司的业绩预期也可能受到拖累。

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游族网络显颓势？打造爆款一波三折

事实上游族网络的颓势早就写在2019年的业绩里了。

财报显示，游族网络去年营收和净利润双双下降，净利润同比缩水七成。具体来看，2019年移动游戏的营收同比降12.29%，毛利率对比去年同期下降33%；网页游戏营收微降1.41%，毛利率同比降8.79%。

需要指出的是，游族网络的毛利率下滑明显，2018年这一数据为56.08%，到了2019年仅为30.86%。这意味着，公司的盈利能力已经大幅下降，然而游族网络并未在年报中给出合理的解释。

7月16日，游族网络发布上半年业绩预告，预计2020年上半年盈利48,848万元-50,883万元，比上年同期增长20%-25%。按照官方说法，公司二季度流水及收入取得历史最好成绩。

但今年二季度的“佳绩”背后却是环比一季度的大幅下滑。按照业绩预告的最高数据5.09亿元计算，二季度净利润仅为1.46亿元，环比大跌60%。

业绩跳水、增长乏力的游族网络，急需“爆款”。2019年，被寄予厚望的《权力的游戏凛冬将至》表现没有达到预期。

到了2020年，游族网络押注《山海镜花》、《少年三国志：零》、《新盗墓笔记》等几款颇具爆款潜力的新作。

以《山海镜花》为例，游族网络频繁借助话题营销做运营，摆出改编自《山海经》的噱头，并高调对比《阴阳师》，这些举动都体现了游族网络对爆款的渴望。

有观点认为，今年这几款自研游戏，相当于游族网络背水一战的筹码，能否借此提振业绩和股价，产品后续的表现很关键。

然而《山海镜花》出师不利，4月29日公测首日就频现“炸服”、“串号”等问题，引发玩家吐槽。

业内人士指出，依照游族网络的市场地位，出现如此低级的开服问题其实是很不应该的。此外，游族网络给出的补偿方案，也赋予了全服玩家高起点，这对游戏的后续运营和商业都将带来影响。

《山海镜花》的公测问题已经直接影响到其口碑，据TapTap显示，《山海镜花》的评分从接近9.0跌至6分左右。

值得注意的是，另一款挑大梁的游戏IP《少年三国志》也遭遇变数。据报道，该游戏的研发团队核心人员几乎全部出走，而团队离开的时间，恰恰是《少年三国志2》在去年12月上线的前后。

作为游族网络的王牌，《少年三国志》对业绩的贡献很大。2018年官方数据显示，《少年三国志》在三年里月均流水过亿，总共创造了41亿元流水。

今年一季度，游族网络的业绩有所回升。数据显示，一季度营收为12.1亿元，同比增长45.45%，净利润为3.6亿元，同比增长110%。

然而，此前的一系列利空因素依然拉扯着游族网络的股价，虽然“低估值和高增长”对部分投资者仍有着暧昧的吸引力，但游族网络后续的走势已被蒙上阴影。