会通新材实控人为美的集团何享健女儿，关联关系错综复杂

经济导报财经研究员 周萍

8月21日，科创板上市委同意了会通新材料股份有限公司（以下简称“会通新材”）的首发申请。

上市委提出问询的主要问题有两个：一是要求公司结合与美的集团关联交易有关产品的毛利率变化等情况，说明关联交易的公允性、合理性以及保障公司生产经营独立性的措施；二是公司分步收购广东圆融股权，前后两次采用收益法进行估值，时间间隔较短，但其估值主要假设参数发生了较大变化的具体原因。

招股说明书披露，会通新材本次IPO拟发行不超过137,785,090股，计划募集资金17亿元，将投入年产30万吨高性能复合材料项目、会通新材料股份有限公司研发中心建设项目和补充流动资金，公司IPO保荐机构为中信证券。

《经济导报》财经研究员了解到，会通新材对关联方美的集团存在较大依赖，同时还存在一定的环保隐患。另外，公司疑存在关联信息未披露问题。

01

关联关系错综复杂

财务数据显示，2017年-2019年，会通新材分别实现营收17.08亿元、19.02亿元、40.51亿元，同期净利润分别为3100万、4100万、1.1亿元。

招股说明书披露，圆融投资系会通新材的员工持股平台，其设立主要为有效调动公司及子公司的高级管理人员及核心业务骨干的积极性，吸引与留住优秀人才，提升公司核心竞争力以及促进公司长期发展。

据悉，周明超是圆通投资有限合伙人，其在会通新材处任职管理岗。但据资料显示，报告期内，周明超还是竞争企业合肥创新轻质材料有限公司（以下简称“创新轻材”）的高级管理人员。

《经济导报》财经研究员了解到，创新轻材与会通新材有着密切联系。工商资料显示，创新轻材此前公示的地址、电子邮箱、企业联系电话均与会通新材一致。

2015年5月之前，创新轻材的控股股东为合肥朗润资产管理有限公司（以下简称“朗润资产”）；而招股说明书披露，截至目前朗润资产是会通新材的第二大股东，持股比例达21.10%。

值得注意的是，2019年1月17日变更之前，创新轻材董事长为陶慷，其曾任会通材料集团战略与研发管理部总监。

曾共用联系方式、同一公司入股、管理人员交叉任职，不知创新轻材是否为会通新材的隐性关联企业？二者之间有无业务往来，是否存在利益输送？对于发生在报告期内的情形，会通新材在招股说明书中却只字未提。

02

环保风险不容小觑

资料显示，会通新材主要从事改性塑料的研发、生产和销售。《经济导报》财经研究员调查发现，据会通新材周边居民反映，公司长期以来排放废气，影响居民生活。

对此，合肥市肥西县委办公室回复表示，针对会通新材距居民区较近，可能对居民生活造成影响，柏堰科技园已动员企业另行选址建厂。目前，该企业已启动选址搬迁工作。

但在招股书中，会通新材并未披露搬迁事宜，公司信息披露的真实性和准确性令人怀疑。

会通新材的环保问题不至于此。据了解，广东圆融新材料有限公司为会通新材全资子公司，该公司被列进佛山市污染源差别化环境监管清单（负面清单）。

03

大幅依赖美的，财务数据存疑

工商资料显示，会通新材的实控人为何倩嫦，其持有公司34.01%的股权。何倩嫦的另一个身份为美的集团创始人、实际控制人何享健的女儿。

招股说明书披露，报告期内，美的集团及其下属公司为会通新材第一大客户，销售收入分别为4.63亿元、3.30亿元、12.37亿元，占公司营业收入的比例分别为27.21%、17.52%及及30.68%。

此外，报告期内会通新材向美的集团及其下属公司关联采购金额分别为607.10万元，8.62万元、13 7,989.53万元。会通新材表示，公司从外部采购的主要原材料包括各种合成树脂以及阻燃剂、填充剂、增韧剂、着色剂等助剂，但是美的集团显然并不生产上述产品，为何从美的集团采购，其中缘由我们不得而知。

《经济导报》财经研究员发现，报告期末，会通新材银行存款分别为600万元，13750万元和36558万元，但对应的利息收入仅为56.94万元、38.83万元和226.86万元，尤其是2018年，利息收入38.83万元远低于银行存款利息，其中原因不明。