华西证券1亿元股票质押违约 公允价值变动收益骤降近九成

华西证券今年上半年净利润增速远低于行业整体增速，公允价值变动收益骤降近九成是主要原因，公司称主要是金融资产投资浮盈减少

《投资时报》研究员 田文会

券商在经历今年一季度净利润同比下降11.69%的短暂阴霾后，今年上半年业绩迎来24.73%的较高增速。不过，华西证券股份有限公司（下称华西证券，002926.SZ）的净利润增速却远低于行业整体水平。

该公司日前披露的半年报显示，今年上半年其实现归属于上市公司股东的净利润9.23亿元，同比仅增长8.17%，实现营业收入20.93亿元，同比仅增长4.42%。

《投资时报》研究员发现，影响其业绩增长的最主要因素是公允价值变动收益，仅为0.25亿元，上年同期则为2.32亿元，同比降89.24%。华西证券称，主要是受市场行情影响，金融资产投资浮盈减少。

《投资时报》研究员还注意到，当期该公司股票质押业务规模减少。期末股票质押式回购融出资金账面余额为44.57亿元，较年初下降29.54%。股票质押业务方面，其有一宗融资规模1亿元的股票质押违约，已提起诉讼。

《投资时报》就上述业绩增长、公允价值变动收益骤降、股票质押违约等问题向华西证券发送沟通函，但截至发稿未收到回复。

华西证券归母净利润及增长率（单位：亿元）

数据来源：Wind

金融资产投资浮盈减少

中国证券业协会的数据显示，今年上半年整个券商行业仍取得不错的业绩增长，净利润同比增24.73%，营业收入同比增19.26%。

据华西证券半年报，该公司上半年实现归母净利润9.23亿元，同比增长8.17%；实现营业收入20.93亿元，同比增长4.42%；营业总支出为9.33亿元，同比增长4.01%。其业绩增速低出行业整体增速较多。

具体来看，其营业总收入中，手续费及佣金净收入为10.02亿元，同比增27.48%；利息净收入为5.21亿元，同比降5.62%；投资收益为5.31亿元,同比增24.66%。

其手续费及佣金净收入中，经纪业务手续费净收入为7.31亿元，同比增27.35%；投资银行业务手续费净收入为2.07亿元，同比增14.37%；资产管理业务手续费净收入为0.67亿元，同比增116.13%。

不过，华西证券上半年营业总收入中，公允价值变动收益仅为0.25亿元，上年同期则为2.32亿元，同比大降89.24%。该公司称，主要是受市场行情影响，金融资产投资浮盈减少。该项收入大幅减少是拖累华西证券今年上半年业绩增速的主要原因。

公允价值变动收益中，其交易性金融资产发生额为828.55万元，较上年同期2.32亿元下降96.42%；交易性金融负债发生额为845.07万元，较上年同期1151.78万元下降26.63%；衍生金融工具发生额为819.61万元，上年同期则为-1146.24万元。

同时，华西证券投资业务上半年营业总收入为4.43亿元，同比下降39.49%。

华西证券称，主要是受市场调整影响，自营投资收入同比减少所致。

该公司几个主要现金流项目变动也很大。其中，经营活动产生的现金流量净额为-7.39亿元，上年同期为32.66亿元，同比增-122.63%。华西证券称，主要是公司为交易目的持有的金融资产规模增加，现金净流出增加。上半年末，华西证券交易性金融资产为277.23亿元，较上年末增65.60%，原因为公司加大自营投资规模，以交易为目的的债券投资规模增加。

投资活动产生的现金流量净额为12.85亿元，上年同期则为-51.26亿元，今年上半年大幅增长。华西证券称，主要是投资债券支付的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额为34.86亿元，上年同期为67.13亿元，同比降48.08%。华西证券称，主要是今年上半年偿还债务支付的现金增加。

该公司上半年还有一项变动很大的项目是交易性金融负债，当期末为23.04亿元，较上年末增21.23倍，原因为债券借贷借入债券卖出增加。

华西证券2020年上半年营业总收入构成

数据来源：华西证券2020年半年报

1亿元股票质押融资违约

华西证券半年报显示，股票质押业务是该公司拓展“战略客户”的切入点和抓手。

今年上半年，华西证券营业外收入为0.28亿元，同比增367.30%，原因为收到股票质押业务违约金。

2019年7月，华西证券与南京东泰商业资产管理有限公司（下称东泰资管）签订股票质押式回购交易业务协议，共计向其融资1亿元。东泰资管履约担保比例于2020年3月23日起持续低于平仓线，构成违约。华西证券已提起诉讼。6月1日四川省成都市中级人民法院（下称成都中院）已完成对东泰资管质押给华西证券的3233万股紫金银行（601860.SH）限售流通股的诉前保全手续。

中国裁判文书网信息显示，今年5月29日，成都中院发出执行裁定书。该裁定书称，申请人华西证券提出诉前财产保全申请，请求对被申请人东泰资管、南京龙津房地产开发有限公司的财产在价值约1.04亿元范围内采取保全措施。裁定冻结被申请人东泰资管持有的紫金银行股票3233万股。对上述财产的保全以财产变现后合计金额约1.04亿元为限。

华西证券在半年报中表示，该公司今年上半年对受新冠肺炎疫情影响出现暂时流动性困难的融入方股票质押合约进行了展期。部分纾困上市公司股东的流动性得到纾解，对股票质押合约进行了购回，截至报告期末，该公司纾困计划放款余额10.73亿元。上半年末，该公司自有资金（含纾困计划）对接股票质押业务融出资金余额为44.57亿元，报告期内实现利息收入2.02亿元，较上年同期增长11.05%。截至报告期末，其自有资金对接股票质押存续项目综合履约保障比例257.37%，该公司股票质押式回购业务未发生本金损失，未形成不良债权。

不过，华西证券的股票质押业务规模在减少。今年上半年末，该公司买入返售金融资产金额为70.05亿元，占总资产的比例为8.62%，较年初减少16.02亿元，降幅18.61%，华西证券称主要是股票质押业务规模减少。另外，其股票质押式回购融出资金账面余额为44.57亿元，较年初下降29.54%。其中，期限三个月至一年内的余额为26.86亿元，同比下降3.66%。该公司称，将继续控制该业务规模，优化存量业务。