【券商聚焦】招商证券上调福耀玻璃目标价15%至30港元 维持买入评级

招商证券(香港)发研报指，福耀玻璃(03606)上半年收入净利润剔除非可比因素同比下降16.2%，其中受SAM整合及疫情影响一二季度亏损，美国工厂产能及下游需求也受疫情拖累，亏损集中在二季度。

研报续指，公司国内、海外收入降幅均低于对应汽车产量降幅，反映福耀玻璃产品线高端化和市场份额扩张成效显著。同时保持高研发投入，引领智能化、网络化、数字化技术变革，公司高附加值产品占比同比持续上升，同时关注轻量化、智能化布局。

因疫情，福耀玻璃近几年产能利用率下降，招商证券下调2020E净利润预测11%，上调2021-22E净利润预测6%、7%，反映SAM进入盈利周期，以及国内外产能利用率恢复提高盈利能力。

招商证券认为最坏时期已过，公司将重回业绩升轨，稳固的汽车玻璃龙头地位，以及轻量化智能化零部的领先优势。故此，将公司目标价从26.0港元调至30.0港元，维持买入评级。