广电系“国家队”要来了！阿里又出手

来源：证券时报旗下 中国基金报记者 王建蔷

广电领域将诞生新的国企“巨无霸”。

47家发起人将共同组建中国广电网络股份有限公司，广电股份为第一大大股东，持股51%。另外，杭州阿里巴巴创业投资管理有限公司持股9.8813%。

面对用户持续流失的困境，搭上5G快车，完成合并重组，对于广电来说是刻不容缓。去年3月，广电改革就发出令枪响。今年3月，国家广播电视总局召开电视电话会议，启动全国有线电视网络整合和广电5G建设一体化发展工作。

中国广电等47家公司共同组建广电股份

阿里巴巴持股超9.8%

国网整合又有新进展。

8月26日晚间，多家上市公司分别发布对外投资公告，47家发起人将共同组建中国广电网络股份有限公司。

以东方明珠为例，公司发布公告称，拟以自有资金出资5亿元人民币与中国广播电视网络有限公司（下称“中国广电”）在内的共计47名发起人共同发起组建中国广电网络股份有限公司，标的公司成立后公司持有标的公司0.4941%股权。

公告称，标的公司发起人包括中国广电、战略投资者、持有或合计持有非上市省级有线电视网络公司 51%股权股东、已上市网络公司、北京北广传媒投资发展中心有限公司。

其中，中国广播电视网络有限公司即中国广电是第一大大股东，持股51%。另外值得一提的是，杭州阿里巴巴创业投资管理有限公司认缴出资额为100亿元，持股比例9.88%。

其他主要股东包括：国网信息通信产业集团有限公司 持股9.8813%；广东广电网络发展有限公司持股6.1523%；北京北广传媒投资发展中心持股3.8469%。

据上市公司公告，东方明珠、华数传媒分别持有0.4941%的股权；陕西广电网络、 贵广网络分别持有0.1976%的股权。

广电一网整合显著提速

目前电信市场处于移动、联通、电信三家企业全业务竞争的市场格局。随着有线电视业务用户流失，广电网络集团正面临严峻挑战，亟需进行改革。

兴业证券分析师丁婉贝、李阳等在研报中提供了一组数据：

从全国有线电视用户数的发展情况可以看到，2015-2017年，有线电视实际用户分别为2.36亿户、2.28亿户和2.14亿户，最后两年分别下降3.13%和6.06%，呈明显下降趋势。与之相对的是，IPTV/OTT处于高速增长期，不断挤压有线电视的发展空间。广电亟需拓展新业务。

中信建投表示，广电行业面临多重冲击，盈利能力受严重制约：

格兰研究发布的《2020年第一季度中国有线电视行业季度发展报告》显示，2020年第一季度我国有线电视用户只有2.06亿，有线数字电视用户仅有1.9亿。

根据工信部发布的数据，截至2020年3月末，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达4.56亿户，同比增长7.7%，比上年末净增649万户。

去年3月，国家广播电视总局宣布，中国广播电视网络有限公司与中国中信集团有限公司及阿里巴巴集团分别签署了战略合作框架协议。此次战略合作协议的签订，标志着有线电视网络“全国一网”融合发展向前迈进了重要一步。

去年6月，中国广电拿到5G牌照，成为国内第四大运营商，进军5G行业。

今年以来，国网整合加快推进。2020年2月，中宣部等部委印发《全国有线电视网络整合发展实施方案》，要求由中国广电牵头、联合省级有线电视网络公司，共同组建“全国一网”股份公司，在出资方式上明确上市省网公司以现金或其控股股东持有的上市公司股份出资。

今年5月28日，歌华有线、东方明珠等广电系上市公司集体宣布参与组建中国广电网络股份有限公司，意味着广电5G推进工作将进入加速期。

两个多月后的8月4日，国家市场监管总局同意“中国广电网络股份有限公司”的企业名称设立登记。这也意味着，广电网络的重组落地进入倒计时。

千亿国企巨无霸或诞生

据多家上市公司公告，目前《发起人协议》尚未正式签署，各发起人正在履行审批程序。而依据“十三五”的规划要求，广电一网整合需在今年年底前完成。

《发起人协议》中关于出自注册资本、出资方式和出资期限的内容透露了更多信息。.标的公司即广电股份注册资本按照非上市省级有线电视网络公司(以下简称“非上市省网公司”) 2019年末（以下简称“审计评估基准日”）经审计的合并报表归属于母公司的 51%的净资产等进行预设，注册资本金额暂定为1012亿元，股份总数暂定为1012亿元股，每股面值1元。

广电股份的主导者为中国广播电视网络有限公司，是由中央财政出资、2014年5月28日正式挂牌成立的中央文化企业，注册资本50.804亿元，由广电总局负责组建和代管，其业务覆盖电视、语音、互联网、智能家居、智慧城市等。

广电股份由中国广播电视网络有限公司控股以外，业内人士表示，中国移动、阿里巴巴等巨头有望通过混改战略入股，各省广电公司通过股权或现金置换一定股份。

未来5G网络和广电网络有望进一步融合，从广电领域看，目前超高清视频应该是5G主要应用方向之一，也包括虚拟现实、直播、云游戏等。广电系在5G建设中应当有优势，超高清视频其实是由广电主导，超高清视频和5G融合在市场中会有较大的发展空间。

业内人士指出，开拓5G网络业务，有望给广电系带来千亿收入规模的增量，是现有收入规模的1.3倍。当前广电上市公司市值合计1365亿（其中东方明珠、电广传媒包括部分非广电相关业务），现有三大运营商市值1.4万亿。参考美国广电Comcast和电信龙头AT&T市值差异，广电体系在深改委推动、5G融合背景下，具备重估空间，有望迎来行业整体机会。