风格多样化 基金“次重仓股”曝光

公募基金2020年的半年报正在陆续披露中。截至8月26日，已有睿远、景顺长城、中庚基金、东方阿尔法等多家基金公司公布了旗下部分基金的2020年半年报，众多基金持有的“次重仓股”得以曝光。由于在季报中，基金只会公布持有的前十大重仓股，而在半年报中，基金会将二季度末的所有股票持仓明细进行披露。所谓“次重仓股”，是指位列基金持有股票占基金资产净值比第11位至第20位的个股。

基金经理表示，即使市场前期涨幅较大，但权益投资仍有吸引力。在估值分化的背景下，对投资标的需进行更长周期持有与更深研究以获取超额收益。

　　基金“次重仓股”现身

对于由知名基金经理管理的爆款基金产品来说，除重仓股外，“次重仓股”持股数量也较大，对普通投资者来说，同样具有较高的风向标意义。

以刘格菘管理的广发小盘成长混合为例，截至第二季度末基金规模达150.85亿元，配置了100只股票。其中，广发小盘成长混合二季度末的“次重仓股”公允市值超3亿元的品种有易华录、高德红外、中国软件、白云机场、视觉中国、我武生物、吉宏股份、普利特，以上8只个股均占广发小盘成长混合资产净值比例的2%以上。

截至第二季度末，傅鹏博管理的睿远成长价值混合以155.96亿元的规模配置了84只个股。具体来看，睿远成长价值混合二季度末的“次重仓股”包括五粮液、贵州茅台、广和通、通威股份、新宙邦、千方科技、新和成、信义光能、威高股份和高能环境。

同样是睿远旗下，相较傅鹏博而言，赵枫管理的睿远均衡价值三年持有混合的“次重仓股”比较多样。截至第二季度末，睿远均衡价值三年的“次重仓股”包括吉利汽车、三一重工、万科A、威高股份、家家悦、信义光能、开立医疗、生物股份、腾讯控股和新和成。其中，新和成、信义光能、威高股份这三只“次重仓股”与睿远成长价值重合。此外，截至第二季度末，睿远均衡价值三年规模达67.98亿元，合计持有53只个股。

中庚基金丘栋荣管理的中庚小盘价值股票第二季度末所持有的“次重仓股”包括海利尔、安正时尚、创源文化、永艺股份、佳电股份、格林美、恒润股份、瑞特股份、永新股份、新研股份。不过，较前几位基金经理持股情况而言，中庚小盘价值持股相对分散，25.31亿元的规模配置了148只个股。

　　权益投资大有可为

今年以来，A股市场持续上涨，个股估值不断抬升。在整体估值水平提升的背景下，基金经理普遍认为，短期权益投资的预期回报会有所下降，但长期看权益投资仍大有可为。

刘格菘表示，未来国内经济有望逐步复苏。总体来看，随着国内疫情防控到位以及资本市场改革政策的逐步落地，未来国内消费和投资将持续改善，助力经济不断向好。

对于资金面而言，景顺长城基金经理刘彦春表示，资金面最为宽松阶段已经过去。货币边际收紧旨在打击资金在金融和实体经济领域空转，政策基调仍在于降低实体经济融资成本。

赵枫表示，预计下半年宏观经济和资本市场仍会保持相对平稳。经过上半年市场的上涨和个股估值的抬升，短期权益投资的预期回报会有所下降，但长期看权益投资仍然是抵抗通胀最有吸引力的工具之一。

丘栋荣也表示，在利率水平较低、理财产品收益率持续走低的背景下，仍对权益资产保持积极看法。

在具体选股方面，傅鹏博指出，在整体估值水平提升的背景下，未来一段时间以更长的持股周期与更深度的研究来换取目前估值所带来的溢价，将成为获取超额收益的重要因素。在上市公司半年报业绩披露期间，将对财务报表进行详细分析，再次考量上市公司在疫情期间的应对能力以及对于行业份额及行业地位的确定性，从中选出抵御风险能力最强、恢复速度最快的企业。对于组合中的个股，也将对公司经营的业绩与预判做匹配度检验，优化现有持仓结构。