200亿资产门槛、“报名费”5000万！重庆力帆的白衣骑士会是谁？

陷入危机的“重庆力帆”，选择了赌一把。

8月25日，力帆股份发布公告称，依据《中华人民共和国企业破产法》及相关法律规定面向市场进行本次公开招募重整投资人。但本次重整投资人招募具有不确定性，存在报名期内未能招募到合格重整投资人的可能。本次重整投资人招募结果将可能对公司重整进展造成影响。

公告截图

据了解，此前力帆已被法院裁定受理重整。如果重整失败而宣告破产，重庆力帆将会被实施破产清算，同时公司股票也会面临终止上市。破产清算，对于这个曾经辉煌过的“国产摩托车大王”而言，是一个令人难以接受的结局。

将未来的希望押在未知的“白衣骑士”身上，力帆还会再有翻身的机会吗？

当帆不再有力

今年5月的股东大会，力帆汽车创始人——82岁的尹明善还希望力帆的汽车板块能尽快恢复元气。但仅仅2个月后，力帆便陷入破产危机，直到8月份戴上了“ST”的帽子。

8月25日，力帆被正式实施退市风险警示，股票简称从“力帆股份”更改为“ST力帆”，涨跌幅限制为5%。

自那以后，力帆的股价“跌跌不休”。从25日到28日的4个交易日内，连续跌停。截至8月28日收盘，ST力帆报收3.55元/股，跌幅5.08%，继续锁死跌停板。

ST力帆股价日K图

毫无疑问，进入破产重整流程的力帆，早已不再是资金眼中的“香饽饽”。

“当帆不再有力”，这是中金公司3月份对力帆债券违约一事的点评。数据显示，自2014年来，力帆的经营现金流持续为负，基本上就是一个不赚钱的状态。而公司近年来也一直持续进行资产的处置与回收，以此来回笼资金。

只不过，由于银行授信枯竭、再融资能力近乎丧失，加上除汽车业务外，地产和金融业务也在对力帆的现金流进一步施压，实际上力帆的资金流动性非常紧张。

时代周报记者查阅力帆历年财报发现，近3年时间力帆的业绩表现都不理想，营业收入从2017年的126亿元一路下滑至2019年的74.5亿元。而数据显示，今年1-7月力帆乘用车累计售出1168辆，同比下降94.55%；新能源汽车累计售出612辆，同比下降57.62%。

力帆营业收入变动。图源：通联数据

低迷的销量、差劲的业绩，自然无法救力帆于水火之中。据2020年半年报显示，力帆的营业收入已滑落至15.84亿元，净利润为-25.99亿元。截至2020年6月末，力帆的资产负债率已高达98.87%，几乎要达到资不抵债的地步。

直到8月份，力帆终究还是撑不住了。

“白衣骑士”条件严苛引股民吐槽

向市场公开招募“白衣骑士”，本来是企业自救的手段，但力帆的招募要求却引起了投资者的热议。

时代周报记者查阅力帆公告并整理出以下要求：“重整投资人的招募不限行业，但拥有汽车、摩托车行业生产管理经验者，或拥有汽车、摩托车企业并购整合经验者，在同等条件下将优先考虑”、“重整投资人资产总金额不低于200亿元”。

此外，有意向参与力帆重整的投资人，还需另外缴纳保证金5000万元，同时须签署《保密协议》并于9月24日前提交《重整投资方案》。

优先考虑同行业经验者，同时又要求投资人资产总金额不低于200亿元，这个条件看似严苛，但仍然有机会达成。在力帆眼中，有同行业经验的投资人，更有机会带领力帆走出目前的“死局”。而资产总金额200亿元的要求，不过是为了证明投资人有这个资金实力，不一定就是最终的交易价格。

只不过，股民对力帆重整的招募要求并不看好，“自己都快退市分文不值了，居然还要求别人要有200亿元，还要满足其他条件才能来和你重组，你以为是200块啊”。

也有股民表示，“现在都注册制了，壳也不值钱了，这企业还有啥资本吗？涉及1100多项法律诉讼、50多亿索赔金额的破产企业居然弄得自己像个香饽饽一样。”

股民评论截图

然而，有投资人士却认为，力帆目前仍然有重组的价值。

据了解，力帆手里还有一些土地、些许现金以及其他资产，如果力帆直接破产的话，债主们能收回的钱并不多，还不如转换成股权，再引入战略投资者重组，先将股价重新提振上去再说。对债主们来说，这样的操作无疑会比直接破产要划算得多。

接下来，最重要的目标便是寻找一位能救力帆的“白衣骑士”。只不过，按照力帆动辄数十亿的亏损额度，有观点认为，从商业角度来看，这种公司还有存在的必要吗？

吉利会来救场吗？

坊间传言，最有可能收购力帆的是吉利汽车。但力帆和吉利双方都否认了这一收购传闻。

只不过，传闻并非空穴来风。

力帆曾在2019年报中表示，“要让摩托车产业回归成为公司的主业，以此增强公司的造血功能。”这一度让市场认为力帆要放弃汽车业务，只保留摩托车业务。此后6月份，吉利收购力帆的传闻便流传开来，该传闻称，吉利会成为力帆的大股东，接手力帆的汽车业务。

彼时，有观点称，力帆所拥有的除了土地和工厂外，还有上市公司的“壳资源”。如果接盘方能够获得力帆的“壳资源”，相当于直接获得了一个境内融资渠道，另外，力帆还拥有一家名为“摩宝支付”的公司。

尹明善当法人的摩宝支付

据消息称，摩宝支付是四川省内唯一经中国人民银行批准设立的，同时拥有互联网支付、移动支付和跨境支付全国牌照的第三方支付公司。这都将可能成为力帆放上交易桌的筹码之一。

对此，时代周报记者联系了力帆内部人士，对方回应称，关于公司的一切动向，以公告为准。

回看力帆2019年财报，行业原因造成的收入下降、融资原因、资产减值损失造成的亏损，基本就是力帆亏损的主要原因。然而，有投资人士称，存货、应收款、固定资产、商誉对应的减值计提都有较大的操作空间。

据力帆8月28日消息，经公司财务部门测算，公司2020年1-6月将计提资产减值准备约3.81亿元，处置固定资产形成损失约10.85亿元。

躺赢的日子，早已一去不复返。

曾经疯狂山寨豪车的众泰汽车，面临裁员、停工等危机；曾为国民品牌的一汽夏利，被遗忘在历史之中；江淮汽车搭上了蔚来代工的线，才有了翻身机会。力帆的乘用车业务虽然表现不如一线车企，曾经引以为豪的摩托车业务也在持续下滑，近些年也在努力改变业务颓势，但目前的汽车市场正在对不创新、吃老本的传统车企们“赶尽杀绝”。

新能源大势的来临，更是让传统燃油车企们不得不考虑新的出路。正在四处寻找投资人的力帆，真能遇到愿意花钱为其续命的“白衣骑士”吗？

据汽车行业分析师张翔向时代周报记者表示，现在的汽车行业处于严重产能过剩的阶段，自己生产线的产能都用不上，谁会去接手力帆？一般来说，敢于接手力帆的企业，成长性一定是比较好，像吉利、长城、广汽都有可能，但目前也不好说是哪家企业。

图源：网络

在汽车行业人士眼中，力帆的资产对同行来说没有太大的吸引力。因为力帆汽车都是大约5万块钱左右的低端车，产能都是落后产能，加上现在中国消费者几乎不买这种车，因此对业内人士而言，力帆资产的吸引力并不大。