爱科科技爱对赌，知名客户有一堆，可人家却不提它

9月3日，杭州爱科科技股份有限公司（下称“爱科科技”）将科创板上会。

IPO日报发现，虽然公司在上会稿中披露了一堆知名客户，但其中的上市公司均没有在公开资料中提及爱科科技。

此外，爱科科技曾多次签订对赌协议，其中部分约定似乎没有达到。

知名客户的“尴尬”

据了解，爱科科技主要从事切割设备的研发、生产和销售。其产品则为多种类型的切割设备。

上会稿显示，经过十多年的深耕与积累，公司累计服务超过一万家客户，积累了丰富的行业经验，树立了良好的行业口碑，客户涵盖光威复材（300699.SZ）、中材科技（002080.SZ）、双一科技（300690.SZ）、喜临门（603008.SH）、顾家家居（603816.SH）、北京航空航天大学、南京航空航天大学、航天材料及工艺研究所、中国航天空气动力技术研究院、西安空间无线电技术研究所等多家上市公司、大型企业、高等院校和研究机构。

公司简介，数据来源：上会稿

不过IPO日报发现，爱科科技上述点名的知名客户，在2017年-2019年均未出现在爱科科技前五大客户的名单中。

比如，爱科科技2019年前五大客户分别是AMCAD ENTERPRISES LP、汉能高科技能源(香港)股份有限公司、DIGIGRAF DISTR.COMERCIO E SERVICOS S/A、INK REKLAM URUNLERI ITHALAT IHRACAT SANAYIVE TICARET LIMITED、INTERMICRO LTD，相关的销售金额为227.81万元至559.8万元。

另外，爱科科技2017年和2018年第五大客户的销售金额分别为149.44万元和171.06万元。

这意味着，爱科科技点名的知名客户，不是没有在2017年至2019年向爱科科技采购，就是采购金额比较小。而且爱科科技点名的5家上市公司中，没有一家在IPO期间的申报稿或上市后的公告中提及过爱科科技，这或许有点尴尬。

2019年前五大客户摘要，数据来源：上会稿

研发投入不如销售的一半

从财务数据来看，爱科科技2017年至2019年的营业收入分别为1.76亿元、2.06亿元、2.11亿元。

其中，BK系列（基础性智能切割设备）虽然占比有所下降，但占主营业务收入的比例均超过50%，仍比TK系列（可扩展智能切割设备）更受客户的欢迎。

另外，SC系列（爱科科技的高速大幅面智能切割设备）、LCP系列（真皮裁剪流水线设备）、GL系列（多层智能切割设备）和PK系列（微型智能切割设备）在2017年至2019年的最高占比也只有11.59%。

产品摘要，数据来源：上会稿

从地区来看，爱科科技境外销售收入占比连续增长，2017年至2019年分别为28.35%、33.31%、36.12%。而且境外毛利比境内高不少，同期境外销售毛利率为60.90%、57.75%和58.55%，境内销售毛利率为43.59%、41.83%和44.79%。

即便是同一系列产品，境外毛利比境内高不少。比如，爱科科技主要产品BK系列，其在境内单位成为6.1万元，单价为10.76万元。而境外虽然成本增加了1.3万元，但单价增加了7.92万元，境外毛利率为60.38%，比境内高了17.08个百分点。

境内外对比，数据来源：上交所问询回复函

对此，爱科科技于上交所问询回复函中表示，原因主要有三个，一是境外同行业厂商售价普遍较高，公司定价空间较大；二是境外产品的配置较高，市场溢价率更高；境外客户对产品附加功能需求大，产品溢价率高。

在此背景下，爱科科技2017年至2019年的归母净利润分别为3041.84万元、3903.03万元、4472.04万元。

值得一提的是，爱科科技虽然在上会稿中表示公司高度重视技术研发，但这一时期研发费用不如销售费用的一半。

爱科科技2017年至2019年的研发费用分别为1361.76万元、1703.34万元、1877.77万元，而销售费用分别为3115.33万元、3556.25万元、3520.55万元，研发费用只有销售费用的48.5%。

频繁对赌

关于对赌协议，爱科科技在申报稿和上会稿中均“只字未提”。如果只看这两个文件，并不能知晓爱科科技“爱赌”的过去。

据悉，爱科科技实控人为一家三口，即夫妻方小卫和徐帷红，以及儿子方云科，三人合计控制爱科科技72.8467%的股份。

爱科科技曾签三批对赌协议，第一批对象为华软创业，第二批对象为华软创新、麒麟投资、北京华软、俞晓瑜，第三批为华软创投、文辰友创、高兴投资。

其中，爱科科技及实控人与华软创业约定，爱科科技应在2017年12月31日前完成上市。但实际上，爱科科技并没有如约上市成功。

第一批对赌协议摘要，数据来源：上交所问询回复函

第二批对赌协议则约定，自本次股权增资的工商变更登记之日起36个月内，爱科科技应在经投资人认可的国内证券市场完成上市（含新三板挂牌）申报。关于这次的增资时间，爱科科技的申报稿和上会稿均未披露。

不过，天眼查显示，华软创新、麒麟投资、北京华软、俞晓瑜进入爱科科技并完成工商登记的时间为2015年10月13日。而浙江省证监局官网显示，爱科科技首次进行辅导上市备案的日期为2017年12月，完成上市辅导的日期则为2020年4月。

如果对赌协议在四位股东刚进入时便签订，爱科科技似乎又没完成承诺。

第二批对赌协议摘要，数据来源：上交所问询回复函

第三批对赌协议与第二批对赌协议约定的条款类似，也是36个月完成申报。不过，因为第三批对赌协议股东的进入时间为2018年2月，所以约定没有到期。

关于部分赌约失败后的情况，公司以及实控人是否赔偿或签订其他内容，IPO日报向爱科科技发去采访提纲，但截至发稿尚未收到回复。

内容来源： IPO日报

作者： 邹煦晨