老周侃股：如何看待天山生物特停核查

由于股价严重异常波动触发停牌核查机制，天山生物从8月28日开始特停核查，时隔17个月之后，市场再度出现特停核查的情况。即便是在注册制之下，对于市场过度的、无厘头的恶炒，特停核查也十分必要。不过，特停核查的尺度也考验监管层智慧，还是应该尽量缩短时间，因为停牌核查的时间如果太长对市场情绪打击太大，可能起到负面作用。

天山生物的特定核查属于制度性停牌，毕竟规则明确规定了哪些情形属于严重异常波动情形，需要停牌核查，而天山生物正是触发了这一制度性停牌的规则，并非监管层强制性停牌。

所谓特停核查，一般都是在股价出现异常波动之后，而这种异常波动，指的多是异常上涨，如果是异常下跌，一般都能够很简单的找到内在原因，要么是被证监会立案调查，要么是业绩暴雷，再或者是被质疑财务造假等重大利空。总之，看出烂苹果烂在哪里并不难，但无厘头的股价暴涨原因却很难分析。

因此特停核查就显得十分有必要。当某只个股股价严重异常波动之后，必须要核查一下是否存在内幕交易和操纵股价的行为，上市公司是否存在因披露而未披露的重要信息等等，这种核查非常有必要，也是对中小投资者的一种保护。

而且，特停核查也是给广大投资者更多理性思考的时间，犹如盘中的临时停牌机制。面对天山生物的股价异常波动，不少投资者正跃跃欲试，但停牌核查无疑释放一种明确的风险信号，这些投资者在冷静的思考过后，将可能做出不再参与炒作的决定，没有了新的场外资金进场接盘，任何一支股票都很难继续无厘头上涨，加之场内的投资者集中出逃，会导致股价快速的回归理性。

不过，如果特停核查的时间过长，也可能存在一定的问题。首先，参与股价炒作的资金不仅有庄家资金，也有中小散户的资金，而对那些交易特别活跃的账户，想要查到他们是否为做庄资金，一到两天的时间已经足够，现在穿透式管理和大数据监察系统十分厉害，确定这件事情，应该并不需要过长的时间。因此本栏认为，特停过后，还是应该让股票尽快复牌交易，毕竟长期停牌并不符合管理层的规则要求。

另外，特停核查的时间越短，对市场投资者的情绪影响就越小。特停核查并非是要打压股价，如果上市公司真的有重大利好，或者确实估值低估，那么特停核查之后，公司股价依旧会重新上涨，不会因此而改变中长期的股价运行轨迹。

在注册制之下，更应该加强股票上市之后的管理，注册制已经让公司上市变得相对简单，上市公司的各项指标也比以往核准制下宽松，此时更需要加强监管来保证上市公司质量，所以特停核查是必要且有效的，但效率也是很重要的一个环节。

长期牛市需要多方面的努力，一是上市公司质量不仅要好，还得整体利润不断提升；二是管理层的监管也必须要到位，而且还要高效尽责；三是政策的呵护也要精准配套，资金的供给、优质企业的不断上市，都是非常重要的部分；第四点就是投资者的信心，只有让投资者坚信买股票长期持有不吃亏，才能让更多资金不断买入股票。

北京商报评论员 周科竞