大通燃气中报点评：营收同比增长33.55% 稳步前行把握黄金发展期

8月28日下午，大通燃气（000593.SZ）发布2020年半年报，报告期内，公司实现营业收入5.13亿元，较上年同期增加1.29亿元，增长33.55%。一季度因疫情爆发，公司业务受到较大影响，2020Q1归属于上市公司净利润为-1526.13万元，但公司积极克服疫情的不利因素，2020上半年实现归属于上市公司净利润724.06万元。二季度净利润增速明显恢复，打开增量想象空间。

大通燃气致力于成为一家以天然气清洁能源为主的综合能源供应商，公司主要从事以天然气能源为主的清洁能源供应业务，具体包括三个主要子业务，分别是城市燃气业务、LNG业务和分布式能源业务。

疫情下稳健经营 聚焦主业迎来业绩增长

大通燃气横跨天然气产业链的中下游，公司的城市燃气业务，是以特许经营方式为主，从上游天然气供应商购入管道天然气，通过公司建设或运营的天然气输配管网，按照用户的需求及管道压力将天然气输送和分配给城市居民、商业用户、工业用户等客户。同时公司建设运营CNG加气站，为出租车、公交车、私家车提供服务，助力城市交通运转。报告期内，公司以市场为导向，积极推进市场开发，公司特许经营区域有所扩大，城市燃气业务销售收入稳步增长。

公司LNG业务集贸易、运输、销售为一体，既有液进液出的贸易模式，又有液进液出、液进气出的销售模式。公司向上游LNG液厂或LNG码头采购气源，以LNG槽车运输，销售给终端客户。终端客户包括工业用户、终端加气站或气化站。报告期内，公司克服疫情负面影响，全员积极抗疫，保障了供气区域内客户正常用气，实现了销售气量的同比增长。

供需两旺 政策利好助力天然气行业腾飞

2020年7月30日，电力规划设计总院在北京召开线上发布会发布了《中国能源发展报告2019》，报告指出：2019年，我国能源供需总体平稳增长，能源消费结构继续优化。煤炭消费量占能源消费总量的比重下降至57.7%，非化石能源消费比重达到15.3%，均已提前完成“十三五”规划目标。其中，天然气产量比上年增加约160亿立方米，增幅创历史记录。

上海证券研报显示，2020年1-7月份，我国生产天然气1083亿立方米，同比增长9.5%，2020年1-7月份，我国进口天然气5571万吨，同比增长1.9%。

天然气产量稳步增长的同时，我国天然气市场需求量也在不断加大。2019年，我国天然气的总消费量为3025亿立方米，同比增长约9%，增速远高于全球平均水平。我国天然气消费量占能源消费总量比例稳步提升至8.3%，距离《天然气发展“十三五”规划》提出的10%目标还有差距，而与天然气在世界能源消费结构中占比23%相比，我国仍有巨大的提升空间。

供需两旺的背景下，关于天然气行业的利好政策频出，包括加快推进储气基础设施建设、推进油气管网对市场主体公平开放、适时放开天然气气源和销售价格等，大通燃气有望长期受益。

拥抱挑战 大通燃气协同布局效果显著

从行业趋势来看，国家管网资产加速划拨，天然气市场化改革走进深水区。天风证券分析师认为：上游三桶油对管网不再拥有控制力之后，向产业链下游延展成为必然选择。未来燃气企业或将呈现两极分化的趋势，有实力的公司正在或将要进行“垂直一体化”或“横向并购整合”。

为了应对行业挑战，公司一方面持续优化下游布局，已取得显著效果。另一方面，公司内部推进制度化建设，在安全生产、财务管控、经营督导、工程管理和审计考核等方面做了大量工作，已实现业务统一管控、电子化办公、全面预算管理和考核。

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