上半年业绩符合预期 中金维持潍柴动力跑赢行业评级

凤凰网港股|中金发研报指，潍柴动力中期收入944.95亿元,同比升4.0%；归母净利润46.80亿元,对应每股盈利0.59元,同比降11.5%,符合预期。

研报续指，2Q20母公司毛利率为20.9%,同比降6.0ppt,环比降4.2ppt,该行认为主要是国六天然气发动机毛利率低与轻型发动机收入占比提升导致,且2Q20公司天然气发动机与轻型发动机销量均高于1Q20,对当季度毛利率影响更大。2Q20母公司期间费用率为4.9%,同比降5.8ppt,环比降2.5ppt,该行认为主要由疫情影响下展览会等销售活动减少与备件严格把控后质保费减少拉低销售费用率导致。

中金认为认为,3Q20我国重卡行业仍有望维持60%左右的同比增长,支撑全年销量超过145万台再超预期,为公司重卡发动机提供需求保障。该行称,随着3Q工程类重卡占比不断提升,陕重汽的市场份额有望环比有所提升,公司在解放青汽与中国重汽等主机厂的配套比例有望环比改善,带动公司发动机市占率恢复。

中金维持公司2020年和2021年盈利预测不变。对于潍柴动力A股维持跑赢行业评级和19.00元目标价,对应15.2倍2020年市盈率和13.3倍2021年市盈率,较当前股价有22.8%的上行空间。对于H股维持跑赢行业评级和21.00港元目标价,对应14.9倍2020年市盈率和13.1倍2021年市盈率,较当前股价有28.8%的上行空间。

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