办了两届资管科技高峰论坛，京东数科的资管科技到底在做什么？

出品|WEMONEY研究室

文|刘双霞

近两年，资管科技成为京东数科布局的一个重点，也连续办了两届资管科技高峰论坛。

在2019年的7月16日的“第一届资管科技行业高峰论坛”上，京东数科CEO陈生强作出论断：金融科技开始进入下半场，而资管科技是下半场的核心。

彼时，身份为京东数科资管事业部副总经理的徐叶润介绍，京东数字科技在2019年2月推出资管科技产品“JT²智管有方”的基础上，开始实现从技术系统服务向开放平台服务提升。

2020年8月25日，在“第二届资管科技行业高峰论坛”上，现任京东数科副总裁、资管科技部总经理的徐叶润表示，京东数科的资管科技布局策略是通过JT²平台应用+核心系统本地化部署的“云地协同”模式，打造更开放、更智能的资管科技生态，成为符合当下国内资管行业所需的“下一代阿拉丁”。

要看懂京东数科的资管科技布局，需要回答三个问题：京东数科为什么要布局资管科技？为什么能布局，基于什么样的业务积累？未来的方向是什么？

资管行业在阵痛中转型，数字化成突破点

无疑，国内的资管市场正步入转型调整期，表现在几个方面：规模增长趋缓、结构调整、数字化要求和趋势明显。

数据显示，2015年，大资管行业增速是50%，前景一片看好，但2017年增速放缓到7%，2018年甚至出现负增长。波士顿咨询与光大银行发布《中国资产管理市场》报告显示，截至2019年末，中国资管市场规模达到110万亿元，相比2018年的107万亿元仅增长3%（两年数据均不含保本理财）。

结构变化上，上述报告显示，一方面，通道业务及其背后的影子银行模式被严厉打压，因此基金子公司、券商资管、信托规模仍处于下降周期，分别下跌18%、18%、5%，合计减少约4.3万亿元；另一方面，银行理财、保险资管、公募、私募机构等发挥主动管理优势，分别增长6%、16%、13%、8%，合计增加约7.3万亿元。

徐叶润表示，自2018年资管新规颁布以来，资管市场整体进入了专业化转型发展期。

在资管行业现有大环境下，资管科技成为各类资管机构一致看好的破局点。而在业界看来，国内资管行业的数字化水平实际上落后于银行等金融机构。

波士顿全球咨询合伙人刘冰冰表示，对于中国的资管机构，横向来看，金融机构整体数字化水平是落后于消费行业的。而在金融领域里，资管行业也是落后于类似银行等其他的金融子行业。差距往往带来相应的机遇，随着疫情催熟数字化，以及资管新规不断实施，还有科技巨头的跨界竞争，中国的资产管理行业将加速进入数字时代。

“金融科技开始进入下半场，而资管科技是下半场的核心”，陈生强指出，在金融科技上半场，各家公司主要做的是流量生意，移动支付、线上发卡、互联网理财、消费金融等业务高速发展。与之相反，规模体量更高的资产管理、企业融资、小微金融等业务，还没有深度参与到金融科技化的进程中。

从机构自身角度来看，天风证券副总裁、研究所所长赵晓光指出，目前，金融机构的核心是围绕着优质资产进行挖掘、定价和赋能服务。在他看来，过去资管行业是基于业务分工在做资产服务、挖掘，未来应该是对某个行业进行深度扎根研究，把这个行业慢慢变成数据化、信息化、科学化的一个完整体系。

易方达基金副总裁陈彤认为，智能化已贯穿投顾服务的所有环节，包括投研、风控等。

“资管科技将在产品设计与运营、数据标准与治理、资产实时定价、全方位风险管理、跨市场交易管理等领域发挥所长，助力资管机构提升整体的运营管理效率，尤其是投研等核心环节的效率，从而更好地抓住市场时机。”徐叶润认为。

从内部服务走向外部输出：始于白条ABS和基金代销业务积累

京东最早的金融业务衍生于京东商城。京东商城产生了流量，客户有了金融需求。京东金融在2014年上半年推出了互联网信用支付产品京东白条，产品形态类似于蚂蚁花呗（蚂蚁花呗自2015年4月正式上线）。

为了解决京东白条对自身资金的占用和可能带来的资金流动性问题，京东与华泰证券推出基于京东白条为基础资产的ABS项目，盘活应收账款流动性、使京东金融可以加快资本周转速度。有数据显示，截至2019年末，京东已累计发行了673亿元的基于京东白条的ABS和ABN产品，资产余额为284.24亿元。

京东金融相关负责人此前曾表示，“京东白条ABS背后的资产是用于京东商城消费的‘白条’，以京东电商庞大的数据作为基础，同时覆盖了京东生态体系内的所有有效数据，征信数据来源呈现多元化、多层化特点。我们的核心是风控，风控的核心是征信，作为整个生态布局的最底层基础。

“京东金融通过白条ABS找到投资人，把钱收回来，再进行流转，之后重新回到消费贷里面，这就是一个正循环，一个健康的商业模式。在整个商业模式中产生了许多跟结构化金融有关的系统、数据模型积累。所以，这一块是我们做资管科技的基础之一。”徐叶润介绍。

另外，京东数科持有基金代销牌照，个人投资者如何在7000多只基金产品中做出选择，也需要提供智能选取产品的技术，于是积累了向客户推荐、运营产品的技术。

基于上述业务累积，2018年下半年，京东数科将分散在不同部门中的资管业务、系统、数据模型整合，正式成立资管科技部。

2019年2月，京东数科推出资管科技平台JT²，意图为资管行业提供技术基础设施，包括交易、风控、数据等综合功能，其资管科技业务由服务内部客户，向服务外部客户延展。

欲打造中国版“阿拉丁”：“云地协同”模式+开放平台布局仍存挑战

在此次第二届资管科技行业高峰论坛上，徐叶润介绍了JT²平台的新战略，通过应用+核心系统本地化部署的“云地协同”模式，打造更开放、更智能的资管科技生态，成为符合当下国内资管行业所需的“下一代阿拉丁”。

什么是资管行业的“阿拉丁”？世界最大资产管理机构贝莱德自行研发的风险管理与交易平台阿拉丁（Aladdin）系统是如今资管行业最负盛名的科技系统。

数据显示，2019年贝莱德全年营收145.39亿美元，同比增2%，其中阿里丁为代表的技术系统服务收入同比增24%，达10亿美元。

有观点认为，数字化有四个层面：第一是信息化，用电子代替手工。第二是移动化，移动端的打造和移动端衍生的相应模式。第三是开放化，生态的共建，生态的共赢。最后是智能化，用数据的手段驱动业务和管理。

京东数科的资管科技目前也意在打造开放平台，共建生态。

“与买方机构输出科技服务不同，京东数科从开始瞄准的就是一个平台的战略，也正是基于这种战略，我们是以赶超阿拉丁作为一个目标。”徐叶润介绍称，从第一个代码开始，JT²即按照境内资本市场产品体系，立足于本土化，同时借势大数据、人工智能等蓬勃发展的新技术，发挥后发优势。

据了解，JT²的开放包含两个层面，一是通过牵手各类资管科技生态服务商，将JT²搭建成为开放的研发平台，以持续丰富平台的应用服务；二是通过API服务等，实现关键技术解决方案的本地化部署，助力金融机构在安全合规的前提下打造API资管业务。JT²将作为联结器的角色，与各类资管机构及生态服务伙伴一起，推进跨市场、跨领域的资源联通，联结资金方与资产方、技术方与业务方，以开放共赢的理念，重塑增长。

图注：京东数科推出的JT²——新型资管数字化操作系统

在8月25日的资管科技高峰论坛上，JT²正式启动资管科技生态合作伙伴引进计划，与吉贝克、金纳科技、科大国创、丽海弘金、量投科技、美市科技、诺祺科技、数库科技、私募排排、烯牛数据、犀语科技、云通数科、用友金融、中诚信信用分析等众多机构举行合作仪式，共建资管科技服务新生态。

陈生强表示，我们不是把资管作为狭义的业务类型，而是从行业角度来看，资管既是金融行业的最大横切面，涉及银行、保险、基金、券商、信托等各类金融机构，又是基础资产、资产管理机构、金融产品、销售渠道和投资者之间的连接者。

陈生强提到数字化“TIE”模式，即京东数科为金融和各产业带来的是“科技（Technology）+业务(Industry)+生态(Ecosystem)”的全方位服务，联结（Tie）模式。

不过，京东数科的资管科技布局并非没有挑战。

在峰会现场，一位资管行业参会者表示，目前，JT²的构建并非十分完善，仍处于初期阶段，自己所在机构是否需要采购其服务还有待进一步观察。

另外，也有资管行业人士表示，即使京东数科提出了“云地协同”部署模式及开放平台战略，机构在应用外部数字化服务或者接入第三方平台时仍然有顾虑，毕竟，“交易数据”是各资管机构的核心资产，大家都担心这部分数据外泄。