交银削白云山目标价13%至22港元 降至“中性”评级

交银削白云山目标价13%至22港元 降至“中性”评级

2020年09月01日 08:42:31
来源:金吾财经

凤凰网港股|交银国际发研报指,广州白云山上半年实现销售收入304.7亿元(人民币,下同)及归母净利润17.6亿元,同比变动-8.61%/-30.75%。疫情下,大南药板块的药品销售下滑,大商业板块的药品配送业务也受到影响。

研报续指,受疫情影响,大南药板块上半年销售额同比减少17.14%,毛利率持续下滑,同比减少4.18个百分点至40.6%。支柱产品金戈在近期的全国第三批国家集采中未中标,而此次的中标价大幅下降,有可能造成差价空间收窄,影响板块利润。

此外,以王老吉为核心的大健康板块上半年销售收入同比下降23.1%,交银相信随着疫情好转、消费回暖,王老吉销量将在下半年回升至正常水平。

交银维持公司2020-22年每股盈利预测大致不变。考虑到金戈集采未中标带来的不确定性,将其目标价由25.30港元降至22.00港元,对应2020年市盈率13倍,并将评级由买入降至中性。

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