伦敦动态市场如何应对新冠肺炎

作者：Dr Robert BarnesGlobal，Head of Primary Markets and CEO TurquoiseLondon Stock Exchange Group

新冠肺炎大流行席卷了全球经济，并迫使个人、公司和国家的生活和工作方式都发生了巨大改变。

这是一场真正的试炼。市场经历了巨大的波动，FTSE 100和FTSE 250遭受了有史以来最大跌幅，一度从高峰跌逾30%。在英国封锁之后的一周中，伦敦证券交易所单日成交290万笔交易，创下单日最高交易记录。

面对这些极端情况，伦敦的市场仍然保持开放。公共股权市场迅速大规模动员资本的能力非常出色。从多边开发银行到酒吧连锁店，各种资本已经被提供给各国政府和早起生物技术企业。

速度至关重要。在危机期间，上市公司已经迅速地获得伦敦债务和股票市场的支持。在某些情况下，他们使用收益来支撑他们的资产负债表。而另一些，这些资金将用于帮助他们重返或保持其增长轨迹。

这是有力的证明，当一个公司被广泛的投资者所看到，理解和了解时，就更容易获得持续的资金，所有的这一切都伴随着公开上市。

伦敦作为一个成熟的国际金融中心的经验和能力很少能得到如此明显的展示。包括投资者，监管机构，专业顾问和伦敦证券交易所在内的这样一个公开市场生态系统，迅速而富有建设性地一起合作以确保资本市场保持开放和弹性。监管机构采取行动；临时措施已经到位；创新的方法已经实施。其中一些行动是具体的，是短期的；而另一些，当大流行过去后将在伦敦市场的发展中长期发挥作用。

公众股权市场迅速大规模动员资本的能力非常出色。

公共股权市场

迄今为止这场危机表明，在公司需要时公共股权市场为其提供长期资金方面非常有效。在此期间，投资者基础已经能够并且愿意支持公司，站在公司背后支持他们。

自3月初以来，发行人已通过171笔交易筹集了133亿美元。自3月1日以来，欧洲排名前20位的最大交易中有6次已在伦敦证券交易所进行，占该期间整个欧洲募集资金总额的近20％。

能够上市的公司范围之广引人注目，不仅涉及不同的行业和规模，而且涉及款项用途。

一个值得注意的领域是医疗保健和医疗技术。自从3月1日以来，我们已经看到大批公司在新冠肺炎大流行中筹集资金。有25笔交易筹集了6.52亿美元，其中包括Synairgen，Novacyt，Polarean Imaging，Abcam，Diurnal，Faron Pharmaceuticals，Horizon Discovery，Avacta，Fusion Antibodies和Intelligent Ultrasound。诸如Synairgen和Faron Pharmaceuticals之类的一些公司已经专门进入市场，适应和加快其工作以应对COVID-19危机。零售，休闲和娱乐领域的公司，例如WH Smith，DFS Furniture，Gym Group和Hollywood Bowl等已进入市场，以加强其营运资金状况。

而其他的，诸如科技公司Blue Prism等，则从现有和新投资者那里筹集了资金，以资助持续的创新，同时加强他们的资产负债表。

一个高效有序的市场

这些资金筹集活动进行得很快，通常需要大约一周的时间。另一个值得注意的方面是它们的井然有序。他们采用了冷静且稳健的方式执行折扣，这与我们在正常市场条件下的预期是一致的。确实，一些公司在募集资金后立即看到了股价的上涨。例如，Asos以加速的方式筹集了2.47亿英镑，略有溢价。

那些试图筹集资金的私人领域中的公司现在不仅仅因为经历了嫉妒而被宽恕-在此期间成为上市公司的优势亦显而易见。

一个共同努力的生态环境

公共市场生态系统的成熟度和连贯性也显而易见。因为采取了一系列临时措施，为上市公司提供了更多的灵活性，同时保留了适当程度的投资者保护。值得将它们收录；世界上很少有其他市场能如此迅速和有效地采取行动。财务报告委员会（FRC），金融行为监管局（FCA），审慎监管局（PRA）和伦敦证券交易所在此之间：

•允许公司延迟至少两周公布初步财务帐户

•允许公司在危机开始之前延迟至少两周公布初步财务帐户

•放宽了优先认购群体原则以支持公司非优先发行不超过其已发行股本（ISC）20％的股票，而不是一般公司用途的5％，还有5％用于特定收购/投资

•增强了对在规范市场上获准交易的公司二次发行的招股说明书制度的认识和理解，包括简化了对上市至少18个月并希望筹集超过20％ISC的公司的制度

•为冠状病毒危机期间的营运资金报表制定一种修订方法。允许发行招股说明书的运营资本报表本来就干净的公司可以披露关键的建模假设（可能仅与冠状病毒有关），以支持最坏的情况。

•使进行第一类交易和/或关联方交易的保费上市发行人可以申请免除召开股东大会的要求，以减轻通知期所施加的时间限制

•伦敦证券交易所对于那些适用于财务年度在2019年9月30日至2020年6月30日期间的AIM公司，根据AIM规则将19发布年度经审计账目的报告截止日期延长了三个月

•放宽了所有上市公司的股息程序时间表。伦敦证券交易所将允许最多30个工作日的延期支付股息，但最长不得超过记录日期后的60个工作日

发行人已经采取了这些临时措施：主要市场上的22家公司利用了5％的豁免权，通过为新冠肺炎相关的资本重组加快账本建设，共筹集了69亿美元。

固定收入

在3月1日至6月1日期间，已发行了与去年同期相似数量的债券（2019年为259个，2020年为252个）。但是，筹集的资金增加了三分之一以上，从1300亿美元增至1840亿美元。

发行的一部分来自国际发行人，包括主权，公司，金融机构和超国家机构。它们占募集金额的62％，占3月，4月和5月发行债券数量的63％。

英国注册发行人也有了强劲的增长。与2019年同期三个月相比，它们筹集的资金增长了38％（2019年为512亿美元，而2020年为704亿美元），债券数量增长了19％（2019年为79个，2020年为94个）。

英国最大的公司发行人包括Tesco，BAE，National Grid，BP，Diageo和SSE，而金融机构发行人包括英格兰银行，考文垂建筑协会，L＆G，Phoenix Group，巴克莱，劳埃德银行和Natwest。

债券的平均期限也有所增加。2019年此期间发行的债券平均期限为8.6年;到2020年增长到了8.7年。大多数债券的期限为3至10年，还有一些30年期债券，这显示了一种为短期和长期活动筹集资金的兴趣。

可持续金融

在整个危机中，伦敦市场继续专注于并引领着可持续和社会融资的提供。

例如，社会和可持续发展的纽带在将资金引导给受这一流行病严重影响的世界各地的国家，部门和人民方面发挥着重要作用。

伦敦支持了多边机构。非洲开发银行（AfDB）30亿美元的Fight Covid-19社会债券，是迄今为止在资本市场发行的第二大社会债券，并已于4月在伦敦的可持续债券市场上发行。国际金融公司（IFC）发行了10亿美元的社会债券，这是有史以来最大规模的债券，以支持新兴市场。

4月，我们宣布了对可持续债券市场上任何社会或可持续债券的三个月入场费豁免，其收益减轻了COVID-19的影响。这是我们对支持这些纽带的贡献。此举受到广泛欢迎，其他市场也紧随其后。

恢复力和创新

在这场危机中，伦敦证券交易所集团表现出了恢复力和创新能力。

我们基础设施的恢复力提供了一种确定性；市场在整个危机中一直能够有效运作。

我们的创新始终专注于我们如何最好地支持发行人和投资者。他们在此期间脱颖而出。

我们与去年11月启动的金融科技PrimaryBid的关系有助于发行人去接触最广泛的投资者。最近几个月，它已被多次配售，包括FTSE 100指数成份股Compass Group的20亿英镑的融资，使散户投资者能够以与机构投资者相同的方式获得融资。

引入诸如Spark Live之类的数字渠道来支持发行人与投资者的沟通，使发行人和合作伙伴能够通过我们的发行人服务平台实时和按需反馈其公司活动。很可能的是许多最近采用的数字投资者沟通形式将继续存在。根据这项调查，绝大多数投资者愿意在通过视频会议与管理团队和分析师会面后承诺投入资金，许多人表示，这种沟通方式更加有效。

我们将事件数字化，并利用我们的网络及时向发行人提供有关当前危机期间各种技术考量的内容。我们的网络研讨会取得了巨大的影响。

通过与我们的LSEG数据中心的单一连接，二级市场创新为投资者提供了进入伦敦证券交易所当日交易和收盘竞价的机会，以及Turquoise创新，诸如Turquoise Plato中点和电子大宗交易等。在交易活跃的日子里，大型“区块”交易有助于实现持续投资。

免责声明：本文不代表凤凰网港股立场，不作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。