神州租车年中报解析 这回可能真是战略性亏损？

近期,国内最大的租车企业神州租车今天发布了半年报，不出意外，在疫情的影响下，主要财报数据都出现了不同程度的下滑。报告显示，虽然第二季度业务较第一季度有所提升，但局地二次疫情的出现还是延缓了业务恢复的步伐，今年上半年，神州租车实现总营收27.6亿元，同比下降26.3%。其中，租赁收入18.07亿元。受新冠疫情冲击，国内旅游市场萎缩和出行限制等影响，核心业务汽车租赁收入16.5亿元，同比减少34.1%。

这或许都在意料之中，毕竟受疫情影响较大的相关行业上半年出现腰斩、脚踝斩的企业不是一家两家。比如在线旅游的龙头携程，虽然第二季度财报还没公布，但第一季度的惨淡，已经注定这份儿半年报也好看不到哪儿去，携程2020财年第一财季归属于普通股东净利润为-53.53亿元，同比下降216.04%；营业收入为47.31亿元，同比下降42.05%。再比如海底捞，上半年直接从去年的盈利9个多亿变成亏损9个多亿。

然而，神州租车的亏损看上去还是不可思议。2020年上半年，神州租车净亏损43.38亿元，要知道，去年同期的净利润还有2.79亿元。即便和今年第一季度相比，这个亏损都有点儿难以置信，要知道第一季度是疫情影响最大的时候，即便如此，一季度也仅仅净亏损1.88亿而已。在业务逐渐复苏的情况下，为什么会忽然出现巨亏呢？

拆分一下，其实不难发现，这些亏损其实和公司本身的运营并没有多大关联。主要有四方面构成，一是于权益股投资所得的公允价值亏损28亿元，主要是神州租车对神州优车集团的股权投资减值；二是来自贸易应收款项减值及对五龙电动车有限公司发行的股份及可转换股债券认购价的预付款项减值；三是因回购安排，北京宝沃汽车有限公司所制造汽车剩余价值调整增加额外折旧金额2.1亿元，四来自融资租赁及其他客户的贸易应收款项减值约为5.26亿元。

所以，如果刨去这些和公司基本运营活动相关的，神州租车的亏损是5.65亿元人民币，亏损并不算特别难看。而对于正处于多事之秋的神州租车而言，在这个时候将这些亏损全部呈报，如应收款项或预付款项的减值等，显然并不是个特别好的时机，但它就这么做了。

考虑到财报中期后披露的事项，这么做或许就有了原因。7月20日及7月24日，神州租车的主要股东神州优车旗下全资附属公司及华平关联企业Amber Gem Holdings Limited 先后与江西省井冈山北汽投资管理有限公司签订买卖协议，在先决条件达成或获得豁免后以3.1港元每股的价格分别交割442656855股和不少于170720569股股份。

这笔股权交易虽然还没有实际落地，但沸沸扬扬也已经传了很久。在新股东进入之前，将历史旧账一并结清，负面情绪一次出清，腾笼换鸟，给接盘者一个虽然瘦弱但是健康的躯体，或许是一个靠谱的答案吧。

编辑：石祎