【金融启示录】财智坊：美股调整的先兆

文/凤凰网港股特约香港财经团队 财智坊

尽管美股年初受到疫情冲击令升势短暂受阻，惟整体表现异常强势，尤其以科技股为主的纳斯达克指数。年初至今短短约8个多月内，已有多达43个交易日破历史新高（标普500指数亦有多达22次）！若由今年3月下旬疫情所造成崩盘低位起计，迄今已飙升逾75%之高。这间接地令美股，尤其科技股为主的纳斯达克指数，不轮在股价、抑或估值上，都已呈异常超买和昂贵的景况。正正亦是在这背景下，触发昨晚（3/9）美股出现较具深度的回落。

不过，是次美股走势出现回吐，事前非完全无迹可寻。笔者昨日在自己的专栏，正好发出预警。今日继续进一步解释，大跌的先兆指标。

除上周本栏提及纳指与市宽表现呈不协调情况外，近期亦有两项指标，为美股近期走势发出警号。

首先，近日美股恐慌指数持续回升。截至本周中（2/9）的过去两星期，虽然纳指和标指继续屡创历史新高，惟某程度反映投资者恐慌情绪的VIX指数和VXN指数不跌反升，出现罕有的同步上升的走势（图1）。这或多或少反映之前美股破顶同时，投资者亦加大对冲股市回落的风险，显示对后市走势有保留。

图1

其次，资金流向并未配合股市升势。从资产规模达十亿美元以上的科技ETF之资金流向可见，自5月中资金净流入金额（20日移动变化）高见约35亿美元后，走势便开始辗转回落，于7月中至8月中期间更出现净流出的情况（图2），与纳指的走势呈明显的背驰；反映科技股／纳指破顶期间，资金流向并不配合。

图2

由此可见，虽然近月来美股走势屡创历史新高，惟从多项指标可见与指数表现呈不协调，为后市发展已带来调整的伏线。

【团队简介】财智坊

从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；

擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。

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