【券商聚焦】野村升友邦保险目标价12%至81.22港元 维持中性评级

【券商聚焦】野村升友邦保险目标价12%至81.22港元 维持中性评级

2020年09月09日 09:20:59
来源:金吾财经

野村发研报指,就2020年次季而言,由于新冠疫情影响,香港人寿保险市场录得同比下跌50%的最差跌幅,就APE(年度保费等效)而言,根据最新的行业数据显示,公司在岸和离岸业务分别下降了26%和90%。公司来自内地的业务暂停,APE同比下降了94%,比2017年第四季度下降51%和2019年下降46%更为糟糕。公司内地企业在香港整体业务中所占的比例,由2019年第四季度的28%和2017第四季度的31%进一步下降至2020年次季的3%。

野村认为,目前最坏的情况已经过去,但对于香港地区业务则需要更多的耐心。该行表示,内地消费者对香港保险的要求,主要是全球资产多样化的需求以追求更高的预期回报,以及以更为实惠的价格在海外治疗危重疾病。尽管受到新冠疫情的影响,但这些需求仅仅是被推迟但并没有消失。因此,该行预计,在2022财政年度,来自内地的香港业务可能逐步恢复,达到疫情之前水平的80%。

考虑到新冠疫情在2020财年对香港和东盟市场的不利影响,野村调整了友邦20/21/22财年的VONB(新业务价值)预测-5%/0%/4%,但该行预料公司2022财年的前景更好,预计友邦的VONB在20/21/22F财政年度将增长幅度为-21%/24%/22%。

综上,野村将友邦保险目标价由72.61港元提升至81.22港元,维持中性评级。