雅戈尔到底是何身份？盛泰集团冲刺IPO能否成功？

2020年对于服装行业来说极不友善，整体利润持续下降，已经倒闭或者面临倒闭的服装企业比比皆是。盛泰集团作为服装代加工企业，也面临很大的危机。但盛泰集团却反其道而行之，宣布今年准备上市。

盛泰集团的业务类型为服装代工，中高端服装品牌是集团的目标客户，在商场上经常看到的优衣库就是其中之一，除了休闲品牌外，较为高端的西服品牌也是集团的首选，雅戈尔就是客户当中的标杆。

不过想要上市的盛泰集团，首先需要解决的是身份重叠的问题，6月22日递送的招股书显示，盛泰集团股东、供应商和客户有许多重合身份。这对于想要上市的盛泰集团来说就是需要解决的第一个难题。

盛泰集团一直深耕服装代工领域，有许多客户积累，经验较为丰富，客户群体定位在中高端品牌，生产的面料也较好，一直受到众多品牌的青睐，本次冲击IPO主要希望能够在上交所上市。

浙江一直是服装产业的集中营，许多品牌集聚于此，盛泰集团依托服装资源发展迅速。但此次能否上市成功取决于许多因素。

盛泰集团的股东很多，实际控股是宁波盛泰，但服装品牌也是盛泰集团的股东之一，比如雅戈尔服饰。雅戈尔服饰深度参与盛泰集团的生产经营活动，股东、供应商和客户三种身份，足以证明雅戈尔和盛泰集团深度合作的关系。不过这对于集团而言，从盈利角度肯定是有利的，但对于上市来说却产生了弊端。

首先说雅戈尔作为盛泰集团的供应商，采购金额高达21429.83万元，一直在众多供应商中名列前茅。

而作为盛泰集团的客户，雅戈尔在盛泰集团五大客户中赫然在列，当然从2018年开始已经逐渐退出五大客户名单，但不可否认，雅戈尔为盛泰集团带来的营收还是相当可观的。据推测是因为盛泰集团想要计划上市的原因，雅戈尔为了"避险"尽量减少身份重叠。

盛泰集团的营收都较为集中，前五大客户为其带来的利润可以达到全年营收大50%以上，比重较高。雅戈尔和盛泰集团合作如此密切，原因何在？这就要说到申泰集团实际控股人徐磊了，他在此之前曾经任职雅戈尔，徐磊既对雅戈尔有深切的情感，雅戈尔对于徐磊在雅戈尔任职执行董事期间的表现也极为满意。

当然想要上市，不仅要看公司运营情况，还需要对公司资产负债率进行审核。盛泰集团2017年的营收为46.20亿元，到2019年公司总营收达到55.70亿元，收入虽然稳定，但从实际业绩来看，没有突破原有的市场，净利润同其他同类型企业相比也处于较低水平。

不仅如此，盛泰集团资产负债率在同行业中一直比重较高，2019年，72.08%的资产负债率，不仅和申洲国际有明显差距，就连同代工企业前几名的平均资产负债率相比，都高出许多。

资产负债率高必然企业用于生产经营的支出会多，2019年盛泰集团的财务支出就已经达到12974.60万元，占公司总营收的2.33%。

盛泰集团在近几年不断增高的资产负债率，使其财务状态一直不甚良好，支出增多，利润就会下降，继续下去，公司的生产经营肯定会面临巨大的危机。

2019年12月31日止，盛泰集团的负债已经高达22.61亿元，该数据为短期借债，但集团的货币资金却仅为负债的9%。也就意味着偿还这笔债务对于盛泰集团而言是极为困难的。

此前盛泰集团投递的招股书表明，盛泰集团存在严重的资产减值风险，存活账面和应收款项账面分别为95696.04万元和70747.15万元，这样的数据对比，足以证明盛泰集团的现金流面临重大考验。

盛泰集团的资金来源主要依靠银行贷款，用以维系集团的生产经营。但这样的方式并非可持续性发展方式，必然有资金链断裂的一天，集团需要持续的资金支持，因此盛泰集团才考虑进入资本市场，一旦登录成功，公司将会解决目前的现金流难题。

但无论从盛泰集团的生产经营状况，还是股东、供应商和客户的重叠关系，或者资产负债率来看，想要在上交所成功上市，任重道远。

近几年来，虽然看着盛泰集团的经营发展花团锦簇，但如果实际剖析内在，就会发现，盛泰集团逐渐走向衰落，这同服装行业的走势有关的，当然也同盛泰集团本身的业务结构有关。销售额的不断下降，资金流不能得到保障，使得盛泰集团只能走进资本市场，但是否成功，目前尚不可知，众多投资人对于盛泰集团上市的消息，都不太看好。雅戈尔、优衣库等服装品牌发展势头也逐渐减弱，盛泰集团想要得到资本市场的认可，只能下大力度对企业进行改革。