浦银国际研究：2020年苹果秋季发布会——iPad和Apple Watch的性价比之路

苹果在2020年9月16日举办了今年第一场秋季发布会。虽然iPhone缺席了此次发布会，但是苹果依然更新了iPad和Apple Watch两大产品线。我们认为受惠于这两个产品的供应链会享受较好的成长动能，例如近期首次覆盖的比亚迪电子（285.HK）。（详情参见首次覆盖报告《中国智能手机品牌征战全球》）

在全球智能手机市场增长乏力的大背景下，苹果积极探索从高端产品类向中低端品类的渗透。我们也可以认为如今的苹果也在推出更多的更具性价比竞争力的产品。这次iPad和AppleWatch两个产品线都符合目前苹果的策略。

iPad Air（第四代）&iPad（第八代）发布：跟iPad Air一起，苹果发布了A14芯片。苹果将年度旗舰芯片从Pro系列下放到iPad Air系列这个中端产品线。尽管新一代iPad Air的入门级4799元的价格比2019年3月的Air的售价有所提升，但是价格已经显著低于今年3月发布的配备A12Z芯片的iPad Pro 11”的6299元的价格。而iPad系列则维持2499元的相对亲民的起步价格（具体配置和售价比较如图表1所示）。我们认为苹果此次定价策略有助于推动其iPad整体的销量。

Apple Watch 6&Apple Watch SE发布：首先，苹果此次发布的Apple Watch 6 44mm的中国地区的售价为3499元起，比去年发布的Apple Watch 5 44mm版本便宜了100元。其次，苹果第一次发布了低端版本的Apple Watch SE，使用的芯片比跟Apple Watch 5一致，芯片落后Apple Watch 6一代。在Apple Watch SE上，苹果也取消了血氧检测功能。与iPhone产品线中的SE系列类似，Apple Watch SE是价格更加下沉的一款产品。我们期待Apple Watch SE会帮助苹果手表类产品向中低端用户群渗透。

我们认为比亚迪电子（285.HK）可以充分受惠于苹果这两大产品线，一是来自于平板电脑的组装，另一方面来自于手表的陶瓷后盖与玻璃前盖。比亚迪电子可以享受到两款产品销量上涨以及自身份额增加带来的成长。我们保持对比亚迪电子的乐观态度，维持“买入”评级。

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