【金融启示录】财智坊：美股上升背后一个潜在隐忧

文/凤凰网港股特约香港财经团队 财智坊

美股升势凌厉，除了年初因为新冠肺炎疫情全球爆发而出现短暂的急挫外，美股尤其科技股的表现，可说异常强势。年初至今，纳斯达克指数和标普500指数，已先后有43个和22个交易日破历史新高。当然，美股表现如此强势，得力于超低息的环境，以及联储局（及众多央行们）无限量宽（QE），令海量资金流入股市造成的盛况。

虽然低息环境，加上央行QE下，市场流动性理应十分充裕；不过，从最新美国企业透过市场配股／批股集资数据看，似乎显示企业十分“缺水”。

截至9月14日为止，美国企业透过配股等渠道集资的宗数，飙升至1165宗的记录新高，涉及金额接近2000亿美元，暂时稍低于2009年全年2117亿美元。不过，由于目前集资增长势头依然十分强劲，预料今年全年数字势创新高水平（图1）。

图1

事实上，若然统计过去一年（52周）美股配股等活动涉及金额，已攀升至2330亿美元，较2010年初约2300亿为高（图2）。为何美国上市企业现时那么热衷于在市场集资，相信与目前差劲宏观经济环境下，企业想预留较多资金作备用；但是目前银行放贷意欲低微（甚至收紧放贷标准），故迫令更多企业透过股市渠道集资所致。

图2

那么，高配股集资活动，对股市后向发展有何启示呢？

不难想象，若然股票市场集资活动活跃，代表有大量资金在市场被抽走，某程度亦代表股票供应增加；股市往往亦在这客观环境下，容易出现调整、甚至转向的压力。从附图2可见，以往配股集资飙升至周期高位时，如约1500亿美元或以上水平，并且开始调头回落，美股变化很多时会出现转弱的情况。

无论如何，目前美股市场集资数字如此高速上升，侧面看是反映美国企业正大量供应股票，始终为美股后市走势带来不确定性和一定的隐忧；投资者对此不宜掉以轻心。

【团队简介】财智坊

从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；

擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。

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