广汽集团(02238):9月销量创新高,自主表现亮眼

广汽集团(02238):9月销量创新高,自主表现亮眼

2020年10月13日 09:15:31
来源:智通财经网-推荐

事件

广汽集团(02238)发布9月销量,本月销售218042辆,环比大涨20.73%,同比大涨15.59%, 1-9月累计销售1407167辆,同比下滑6.69%。

点评

9月销量创2020年新高,自主同比增幅扩大。9月公司批售21.80万辆,创2020年来销量新高,同比和环比分别上涨15.59%和20.73%,连续3个月保持同比两位数增长。据中汽协预测,9月汽车行业销量预估完成257.2万辆,同比增长13.3%,公司销量同比增速领先行业2.29pct,1-9月公司累计销售140.72万辆,同比下滑6.69%。9月自主批发销量3.80万辆,同比增长12.82%,环比大涨17.01%,同比增速相比于8月扩大4.18pct,连续3个月实现同比正增长。分车型来看,自主主力车型传祺GS4销量13543辆,同比大涨175.26%,环比增长21.23%,传祺GM8和GM6两款MPV兄弟车型本月销量高达7329辆,同比增长35.87%,其中GM6月销量首次突破5000辆,环比增长44.2%,同比增长41.8%。广汽新能源逆市大涨,9月销量7006辆,同比增长75%,1-9月累计销量超3.8万辆,同比增长75%,Aion系列9月销量为6876辆,同比增长72%,其中Aion V销量稳步增长,连续2个月超2000台。

合资持续分化,广本销量再创新高。9月广本批发销量8.78万辆,同比和环比分别上涨21.70%和20.94%,再创单月销量新高。具体到车型,新车皓影销量再次突破1.5万辆,雅阁/凌派/缤智销量分别为22563/10260/16263/辆,同比分别为10.41%/-37.99%/10.93%,第四代飞度8月26日上市,上市首月销量高达12638辆,同比大涨150.16%,或将成为广本下半年的重要增量之一。9月广丰批售8.10万辆,同比上涨24.62%,连续6个月实现同比2位数正增长,环比增长20.90%。主力车型雷凌和凯美瑞持续热销,其中雷凌家族销量连续第3个月突破2万辆,销量为26313辆,同比和环比分别大涨19.41%和25.17%,凯美瑞本月销售18375辆,同比和环比分别增长6.12%和4.84%,YARiS L家族批售10608辆,销量再次过万。9月广菲克和广三菱批售分别是3862辆和7030辆,同比分别下滑35.79%和38.87%,合资板块销量表现持续分化。本月广本加库存3873辆,广菲克和广三菱分别去库存700辆和1辆。

投资建议

总体来看,自主2019年一次性开支较多,我们预计2020年有望大幅减亏。两田新产能落地,叠加新品高订单,广丰广本预计仍将维持高增长,产品结构也将进一步高端化,2020年投资收益有望大幅增厚。以3年维度来看,自主有望受益于行业复苏,在新能源加持下再度崛起,日系则有望在换购需求周期带动下持续扩张,持续给予重点推荐!我们预计公司2020年-2022年的收入分别为626.9、777.4、894.0亿元,净利润分别为80.9、117.8、154.9亿元,维持买入-A评级,6个月A股目标价为13.00元。

风险提示

自主销量不及预期风险;公共卫生事件失控风险。

(本文编辑:孙健一)