李浩德：带量采购续影响医疗器械 微创医疗可望看高一线

文/凤凰网港股特约香港财经大V 李浩德

医疗器械板近月受带量采购影响，股价从高位大幅回调。近日首次全国性带量采购在冠脉支架进行，中标价比参考价（人民币2850元）及市场预期更低，中标价不超过千元，消息公布后，以微创医疗（00853）为首的国产医疗器械股股价大跌，然而，近日微创医疗的走势似有喘定，笔者亦作小注买入，毕竟公司业务层面广泛，在国内外亦有业务，预期心脏瓣膜、机械人等业务会在未来逐步上市，可望释放价值。

微创医疗在是次冠脉支架带量采购有意将其中高档次产品Firehawk不中标，以其主力攻占集采外市场的市场份额（20％），而Firebird则主力应付集采市场，Firebird意向采购量高，占整个带量采购超过20％，微创医疗以此作对策亦可理解，毕竟公司需要保持集采市场建立竞争力及品牌知名度。现时微创医疗的不确定性已较为明朗，一直影响股价表现的带量采购亦已确定下来，之后的走势就取决于公司持续创新及研发的能力。相反，下轮带量采购的大热目标关节假体的不确定性持续增加，预期相关股份在采购前的表现仍会较弱。

在11月6日，微创医疗公布联交所已确认可进行建议分拆微创心通，微创心通主力从事心脏瓣膜的研发、生产及销售，在2019年才推出产品，业务上对标启明医疗(02500)及沛嘉医疗（09996），心通的产品VitaFlow（RMB196,000）在价格方面具竞争力，稍低于启明VenusA-Valve（RMB248,000），产品质素亦具有保证。在早前中期业绩后的会议上，管理层提及心通全年的市占率可超越启明，以启明现时约300亿市值及憧憬未来心通市占率较高计算，心通的估值有望接近甚至超越启明。

目前影响微创医疗的负面因素已逐渐消化，考虑到公司过往在研发的能力及成绩，微创医疗在医疗器械板块可望看高一线，加上现在较吸引的估值，笔者认为中线而言股价会有可观的上升空间，会考虑适时加注。

【声明】以上个股分析纯为个人意见，不构成投资建议。 C基金现时持有微创医疗的长/短仓。

【作者简介】李浩德

鹏格斯资产管理首席投资总监

证监会持牌人士

C基金-中国股票基金经理

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