华为荣耀千亿卖身背后故事，为何接盘方不是神州数码TCL小米

荣耀的盘子实在是不好接。

10月下旬以来，市场风传已久的华为荣耀手机卖身一事，终于尘埃落定。11月17日，深圳市智信新信息技术有限公司（以下简称“智信新信息”）发布联合声明，表示已与华为投资控股有限公司签署了收购协议，智信新信息作为收购方，全面收购荣耀品牌相关业务资产，华为不再持有新荣耀公司的任何股份。

声明没有公布接盘价码，但据虎嗅网报道，交易价格为2633亿元人民币，考虑到荣耀去年利润为60亿元人民币，2633亿收购价接近44倍PE，低于小米集团的50.8倍PE，属于合理区间。

仔细分析荣耀接盘方，会发现故事多多。

为何是国资接盘？

接盘队伍中，国资阵容比较瞩目，包括深圳能源集团股份有限公司、深圳市资本运营集团有限公司、深圳高速公路股份有限公司、深圳市罗湖投资控股有限公司、深圳市智慧城市科技发展集团有限公司。

这些企业都没有做手机的经验和经历，在血海竞争的消费电子市场，未必玩得转，它们为何会出现呢？根本原因只有一个，30多家荣耀代理商、经销商实力有限，吃不下荣耀这头大象，所以上述国资背景公司更多是充当财团作用。

曾有媒体报道，新的荣耀是国资控股，如果真是这样的话，经营好了也算是奇迹，但可能性不大，因此，笔者更倾向于认为， 国资只是作为财务投资方，赚到钱后将来会逐步退出，公司的实控方仍然是现在的荣耀团队 。

可能有人会对此持反对意见，反对者可能忘了一点，新荣耀和华为彻底切割后，操作系统将不会用鸿蒙，而是安卓，芯片的供应方将会是高通和联发科，路子和小米、vivo、OPPO一样，这种情况下，不给美丽国留下制裁的口实，由民资而非国资主导的新荣耀就极为重要。

可以肯定的是，新荣耀恢复正常运营后，IPO上市前少不了开启ABC轮融资，少不了社会资本会逐步进场接盘国资。

为何神州数码TCL小米不是接盘方？

在最终方案出来之前，市场曾传言神州数码、TCL是接盘方，甚至还曾传出小米也位列其中。这些传闻不能完全说是空穴来风，因为荣耀近3000亿元的盘子，接盘方不可能一开始就锁定深圳国资系统，是有可能接触过上述潜在收购方的。

但是，最终的决定权在任正非那里。根据公开报道，任正非最初是反对出售荣耀的，毕竟看着长大的孩子，现在要过继他人，从此不再有瓜葛，这个心情，只有为人父母者方能理解。但迫于制裁下，华为芯片资源捉襟见肘，如果保留荣耀，华为品牌的手机也可能难以维系，任正非最终不得不同意出售荣耀。

出售荣耀需要考虑三方面因素：荣耀现有团队及员工的安置问题；出售后荣耀的出路问题；接盘方有没有接盘能力的问题，也就是买不买得起。

神州数码、TCL和小米吃下荣耀，荣耀现有团队和员工可以回华为，也可以呆在新荣耀，消化并不难，有点难度的是解决第二个问题，即新荣耀的出路。神州数码没有做手机的经历和经验，TCL虽有做手机的经历，但鲜有成功经验，TCL手机的辉煌时期是在2G时代，在5G时代的影响力还不如魅族，两家公司收购荣耀，能否顺利融合是个未知数。

至于小米，可能没有兴趣，因为荣耀最初就是复制小米，无论从市场打法还是定位，都是如此，小米将荣耀收入囊中，弊大于利，得到的不是互补资产，而是一个和自己左右互博的品牌，雷军不会考虑不到这一点。

对于3家公司买不买得起荣耀，这个不是问题，做为上市公司，筹集资金的渠道多种多样，可以财团贷款，也可以发行股票收购，更可以两条腿一起走路，总之只要运用股票作价收购，买不买得起，不再是难题。联想当年收购IBM笔记本电脑业务，即通过部分现金和大部分股票作价，顺利完成“蛇吞象”。

但 通过股票作价收购会带来另一个问题，即和华为产生瓜葛，而美丽国又随时大棒在手，上述企业都嵌套在美系产业链中，弄不好有可能惹火烧身。

总之，对神州数码、TCL和小米来说，收购华为荣耀不是一个最佳选择。所以，收购的市场传言刚起，TCL、神州数码第一和小米就相继否认，因为荣耀的盘子实在是不好接。

警钟为国产手机而鸣

华为剥离荣耀，不是一桩普普通通的资产打包售卖，而是充满了各种博弈。目前的方案对荣耀和华为来说，算是最优解，荣耀可以借此得以保全，华为获得过冬储备粮，同时收缩消费电子战线，减少芯片资源消耗，保住通信设备业务不受影响，有利于开辟芯片制造战线。

芯片制造对华为的现在和将来至关重要。

可以说， 未来的华为不排除越来越像韩国三星，成为一家芯片全产业链企业。

但反过来说，荣耀的出售也给国内其他手机企业敲响了警钟，在单边主义抬头的当下，没有做好备份的企业将十分脆弱。

根据腾讯《潜望》报道，芯片“断供”当天，华为消费者业务的一位高层表示：“后果很严重，这将是华为有史以来最大的危机。”结果就是，从台积电不能代工芯片到现在不足三个月，华为就不得不出售荣耀。强调极限生存的华为尚且如此，其他国产手机有几个具备华为的极限生存能力？

笔者曾在一篇文章中呼吁，国产手机要为未来考虑，是时候建立自己的操作系统和芯片体系了。对此，有网友表示生态难做，认为这个提法不切实际。这一观点只是着眼于过去，没有看到将来。

客观地说，谷歌安卓+高通/联发科的交钥匙方案，降低了国内企业进入智能手机的行业门槛，对国产手机的崛起，这套交钥匙方案是有功劳的。不过，国产手机已今非昔比，有4家进入全球行业第一梯队，每家都保有数以亿计的用户，具备了打造自有操作系统生态的基础，反而继续躺在交钥匙方案的摇篮里，难以跳出营销驱动的怪圈，影响未来成长。