【聂人教技场】聂振邦：畅谈供股图利精华游

文/凤凰网港股特约香港财经大V 聂振邦

今日继续谈财技分析，由配股转到供股，在笔者眼中，这是一个相当具吸引力的题目，我最初接触财技股，就是源于供股。记得早于2010年，香港的市面上开始有教人认识财技活动及如何避险的书籍，其中论到供股，普遍作者都会以股价图作解说，比较宣布供股至完成供股期间，股价变化如何，常经会得出股价显著下跌的结果，所以叫读者对这类股份要敬而远之。

以2020年上半年备受注目的国泰航空 (00293) 供股为例，于6月9日中午发布消息 (集团早于当日开市前已宣布停牌)，供股价为4.68元，较6月8日收报8.81元折让近47%。于6月10日复牌，开报10.46元，较8.81元高近19%，倘若以此价进场，至7月14日 (连权最后一日) 收报7.00元，账面损失超过33%。就连国泰因供股消息也要挫逾三成，市场上不少投资者的确认为供股要敬而远之。

然而，上述的比较起点不合理，应以6月8日收报8.81元计算，至7月14日收市便是累跌约20%。同期的航空股东方航空 (00670)、中国国航 (00753) 和南方航空 (01055) 分别约跌9%、12%和9%，平均值约10%，反映供股消息对国泰股票构成的负面影响，应约一成而已。回看市场上普遍将供股股份视作敬而远之的看法，笔者认为值得相榷，原因是倘若投资者于买入股份后，才出现供股消息，届时只能进行事后补救工作。

毕竟若连国泰市值逾560亿港元 (以宣布供股前最后交易日6月8日收市位计算) 的股份也可以宣布供股，难保日后港铁 (00066) 和领展 (00823) 也可以宣布供股，所以根本就是防不胜防，无人能够保证自己买入的股份，绝不存在供股的风险，所以投资者只能分散投资不同的股份，减少因供股或股份出现其他负面消息时，对资本构成的损失。但平心而论，若于宣布供股前已持有国泰股份，以6月10日开报10.46元计算，较6月8日收报8.81元是高逾18%的。

只要在2020年2月25日至6月8日期间进场，相对上述的10.46元，仍是有利可图，反映供股消息出现，未必立时对股价构成负面影响。而供股这题目吸引笔者之处，却在于能产生图利机会。对于一众细价股 (普遍市值少于30亿港元的股份)，供股消息倾向对股价构成下行压力；但可留意对于擅长以财技股图利的投资者，通常见细价股发布财技活动消息后，才分析是否具备入市值博率。

当然，笔者也有「走漏眼」可图利股份的时候，例如在2020年7月上旬忙于分析新股，未有留意于7月7日晚上宣布供股的国盛投资 (01227)，供股价为0.035元，较当日收报0.049元，折让近29%。翌日开市价和低位分别是0.045和0.040元，较供股价折让收窄至22.22%和12.50%，表面看来最低折让仍超过一成，没有进场吸引力；但可留意0.045和0.040元较供股价分别高0.010和0.005元，而场内交易「底价」为0.010元，可见在0.045元或以下进场，能产生「免费套权」的果效。

此股于7月8至10日分别低见0.040、0.043和0.044元，均低于0.045元，反映当时若有留意此股会有充份的进场时间。结果于7月13日股价开始上扬，当日收报0.082元，较0.045元已高逾82%，其后分别于7月20至24日高见0.134、0.143、0.150、0.160和0.130元，较0.045元高出介乎1.89至2.56倍，持股历时不足半个月便产生倍升的效果，却未能抓住，的确可惜。尤幸从2020年7月2至8日分析的五只新股，其中四只升幅介乎1.00至2.97倍，以及一只升幅逾八成，仍是换来值得感恩的绩效！

下回续谈供股操作技巧。

【作者简介】聂振邦 (聂Sir)

毕业于香港理工大学金融服务系，

超过17年从事金融业和投资教学经验，

四本投资和理财书籍的作者。

香港证监会持牌人

【声明】笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。

此外，笔者现时也并未持有上述股份。以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。

免责声明：文章观点仅代表作者本人，不代表凤凰网港股立场。若内容涉及投资建议，仅供参考不作为投资依据。凤凰网港股不承担由此引起的任何损失或损害。投资有风险，入市需谨慎。